Vì các PT từ bỏ điểm cho YTs, họ hầu như LUÔN kiếm được lợi suất cao hơn so với tài sản cơ sở. Trong những trường hợp hiếm hoi như PT-jrUSDe, tuy nhiên, điều này có thể KHÔNG đúng. Hãy để tôi xem xét jrUSDe của @strata_fi và lý do tại sao điều này có thể xảy ra. 👇

♻️ Strata Strata là một giao thức phân bổ lợi suất được xây dựng trên sUSDe của @ethena_labs. Từ sUSDe, nó phát sinh ra hai sản phẩm phái sinh: 🔵 srUSDe: Phân tranche cao cấp kiếm được lợi suất ỔN ĐỊNH 🟢 jrUSDe: Phân tranche thấp cấp kiếm được lợi suất BIẾN ĐỘNG

🔵 srUSDe Là stablecoin của tranche cao cấp, srUSDe được thiết kế để tái tạo tỷ lệ không rủi ro của DeFi - trong trường hợp này, là tỷ lệ cho vay USDC và USDT của @aave. Lịch sử cho thấy tỷ lệ này thường dao động quanh ~4% APY, điều này thực sự rất tốt cho lợi suất stablecoin có rủi ro thấp.

⚪️ sUSDe Trong khi srUSDe kiếm được 4% APY bằng cách bắt chước tỷ lệ cho vay USDC và USDT của Aave, hãy nhớ rằng nguồn lợi nhuận của nó thực sự là sUSDe có một hồ sơ lợi nhuận hoàn toàn khác. Thực tế, với APY hiện tại của sUSDe khoảng ~5.0%, người ta phải tự hỏi NƠI mà lợi nhuận thêm đó đã đi đâu!

🟢 jrUSDe Vì srUSDe nhắm đến APY USD của Aave và sUSDe kiếm được APY khác, bất kỳ phần thặng dư (hoặc thiếu hụt) nào sẽ được chuyển hướng đến jrUSDe! Vậy jrUSDe kiếm được bao nhiêu APY? Chà... điều đó phụ thuộc vào tỷ lệ giữa srUSDe và jrUSDe đang lưu hành!

📚 jrUSDe APY Với $161.5 triệu srUSDe từ bỏ 1% APY so với tài sản cơ sở của nó, lợi suất bổ sung này hoàn toàn được chuyển tiếp đến jrUSDe. Vì jrUSDe chỉ là một phần nhỏ trong TỔNG lợi suất, họ cuối cùng thu được khoảng ~17.3% APY. Tất cả đều là lợi suất thuần từ stabelcoin mà KHÔNG có đòn bẩy 🤯

Khi nhìn vào APY theo thời gian, thật thú vị khi quan sát sự khác biệt trong đường cong lợi suất giữa srUSDe và jrUSDe. Mặc dù điều này có nghĩa là jrUSDe có lẽ không phù hợp cho những người yếu tim, nhưng APY trung bình của nó thực sự là 8.4%. Điều đó gần gấp đôi so với tranche cao cấp!