Da PTs Punkte an YTs abgeben, verdienen sie in der Regel IMMER mehr Ertrag als das zugrunde liegende. In seltenen Fällen wie bei PT-jrUSDe könnte dies jedoch NICHT der Fall sein. Lass deinen Jungen einen Blick auf @strata_fi's jrUSDe werfen und warum das passieren könnte. 👇

♻️ Strata Strata ist ein Ertrags-Tranchierungsprotokoll, das auf sUSDe von @ethena_labs basiert. Von sUSDe werden zwei Derivate abgeleitet: 🔵 srUSDe: Senior-Tranche, die STABILES Einkommen erzielt 🟢 jrUSDe: Junior-Tranche, die VOLATILES Einkommen erzielt

🔵 srUSDe Als die Senior-Tranche-Stablecoin wurde srUSDe entwickelt, um den risikofreien Zinssatz von DeFi zu replizieren - in diesem Fall die Kreditraten von @aave für USDC und USDT. Historisch gesehen lag dieser bei etwa ~4% APY, was für eine risikoarme Stablecoin-Rendite ziemlich gut ist.

⚪️ sUSDe Während srUSDe 4% APY verdient, indem es die Kreditraten von Aave's USDC und USDT imitiert, erinnere dich daran, dass seine Ertragsquelle tatsächlich sUSDe ist, das ein völlig anderes Ertragsprofil hat. In der Tat, mit den aktuellen ~5,0% APY von sUSDe muss man sich fragen, WO dieser zusätzliche Ertrag geblieben ist!

🟢 jrUSDe Da srUSDe die USD APY von Aave anvisiert und sUSDe eine andere APY verdient, wird jeder Überschuss (oder Mangel) in Richtung jrUSDe umgeleitet! Wie viel APY verdient jrUSDe also? Nun... es hängt vom Verhältnis von srUSDe zu jrUSDe im Umlauf ab!

📚 jrUSDe APY Mit $161,5 Millionen srUSDe, die 1% APY im Vergleich zu ihrem zugrunde liegenden Wert aufgeben, wird diese zusätzliche Rendite vollständig an jrUSDe weitergeleitet. Da jrUSDe nur einen kleinen Teil der gesamten Rendite ausmacht, erzielen sie eine satte Nettorendite von ~17,3% APY. Alles in reiner Stablecoin-Rendite OHNE Hebel 🤯

Wenn man sich die APYs über die Zeit ansieht, ist es interessant, den Unterschied in den Renditekurven zwischen srUSDe und jrUSDe zu beobachten. Obwohl das bedeutet, dass jrUSDe wahrscheinlich nicht für die Schwachen geeignet ist, liegt sein durchschnittlicher APY tatsächlich bei 8,4%. Das ist fast 2x höher als die Senior-Tranche!