Поскольку PT отказываются от очков в пользу YT, они почти всегда зарабатывают больше дохода, чем базовый актив. В редких случаях, таких как PT-jrUSDe, однако, это может НЕ быть так. Позвольте вашему парню взглянуть на jrUSDe от @strata_fi и понять, почему это может происходить. 👇

♻️ Strata Strata — это протокол распределения доходности, построенный на sUSDe от @ethena_labs. Из sUSDe он порождает два дериватива: 🔵 srUSDe: старший транш, который приносит СТАБИЛЬНЫЙ доход 🟢 jrUSDe: младший транш, который приносит ВОЛАТИЛЬНЫЙ доход

🔵 srUSDe Как старшая траншея стейблкоина, srUSDe предназначен для репликации безрисковой ставки DeFi - в данном случае, ставок займа USDC и USDT от @aave. Исторически эта ставка колебалась около ~4% APY, что довольно неплохо для доходности стейблкоина с низким риском.

⚪️ sUSDe В то время как srUSDe зарабатывает 4% APY, имитируя ставки займа USDC и USDT от Aave, помните, что его источник дохода на самом деле — это sUSDe, который имеет совершенно другой профиль доходности. Действительно, с текущим ~5.0% APY для sUSDe, стоит задуматься, КУДА пропал этот дополнительный доход!

🟢 jrUSDe Поскольку srUSDe нацелен на APY USD Aave, а sUSDe зарабатывает другой APY, любой избыток (или нехватка) перенаправляется на jrUSDe! Итак, сколько APY зарабатывает jrUSDe? Ну... это зависит от соотношения srUSDe и jrUSDe в обращении!

📚 jrUSDe APY С $161.5m srUSDe, отказываясь от 1% APY по сравнению с основным активом, этот дополнительный доход полностью передается jrUSDe. Поскольку jrUSDe составляет крошечную часть общего дохода, они в итоге получают внушительные ~17.3% APY. Все это в чистом доходе от стейблкоинов БЕЗ кредитного плеча 🤯

Смотря на APY с течением времени, интересно наблюдать разницу в кривых доходности между srUSDe и jrUSDe. Хотя это действительно означает, что jrUSDe, вероятно, не подходит для слабонервных, его средний APY на самом деле составляет 8.4%. Это почти в 2 раза выше, чем у старшей транши!