网络活动减缓 经过调整的月均转移量已从267亿美元下降至232亿美元（约13%），与价格回调相对应。如果跌破216亿美元的年度平均水平，将确认投机活动减弱，并发出链上需求整体收缩的信号。 图表在这里：

$BTC 的长期持有者在本轮周期中已经实现的利润超过了除2016-17年外的所有周期，这突显了卖方压力的加剧。结合其他信号，这表明市场已经进入周期的后期阶段。

#Bitcoin 目前已经有 273 天的时间，供应的超大多数处于盈利状态（高于 +1σ 带）——这是有记录以来的第二长时间，仅次于 2015-2018 周期的 335 天。这是一个信号，表明当前周期相较于历史的延续程度。

上周，机构投资者打破了对美国现货 #Ethereum ETF 的连续多周流入，净流出 -105K $ETH。然而，本周开局良好，昨天增加了 +16.9K #ETH 的头寸。

#Bitcoin在周末的反弹至$117k后迅速回落，使市场变得脆弱。 本周的市场脉搏分析了从狂热到谨慎的转变，涵盖现货、衍生品、ETF和链上活动。 在这里阅读：

关键支撑 Bitcoin 目前的交易价格刚刚超过 110.8k 美元，这是在 5 月至 7 月的上涨期间，1m-3m 的老投资者的平均成本基础。历史上，未能维持在此水平之上通常会导致市场的多个月疲软和潜在的更深修正。 图表在这里：

昨天发生了自2024年12月以来最大的#Bitcoin多头清算事件之一，超过1.5亿美元的多头在价格下跌时被清除。

ETH持有者盈利 随着以太坊达到新的ATH，MVRV比率已上升至2.15。这意味着，平均而言，投资者持有超过约2.15倍的未实现收益。这个水平与2024年3月和2020年12月之前的市场结构相似，这两个时期都伴随着高波动性和获利了结的情况。 图表在这里：

与之前的周期相比，#Bitcoin 在2017年和2021年的历史最高点是在今天周期的时间点前仅2-3个月达到的。虽然历史是有限的指导，但考虑到最近的获利了结和高企的投机活动，这一点值得注意。

所有 $Bitcoin 群体现在已经明确进入分配阶段，主要由 10–100 $BTC 组主导。各个群体之间的统一性突显了市场上出现的广泛卖方压力。