Нещодавно багато партнерів фанатів запитували мене: «Яка логіка стоїть за нещодавнім сплеском золота?». ' Сьогодні ціна золота перевищила 3600 доларів за унцію, а материкова частина також одним махом перевищила 1000 доларів за грам Крім того, наші партнери зі спільноти також поставили дуже цікаве запитання: «Чи не всі вони казали, що входять у цикл зниження відсоткових ставок?». Чому злетіла прибутковість 30-річних казначейських облігацій, а ціна впала до кінця? (Як показано на 👇 малюнку, останнім часом підскочила прибутковість 30-річних казначейських облігацій у США, Японії, Британії, Німеччині та інших країнах) По суті, ці два питання по суті одна і та ж проблема, суть одна, я сьогодні розберуся: 1️⃣ Змінилася логіка довгострокових фондів Суть довгострокових казначейських облігацій полягає в тому, що ви даєте гроші в борг уряду на 30 років в обмін на відсотки. Основна логіка, яка визначає його ціну, така: майбутній рівень інфляції + позиція центрального банку + державний фіскальний кредит. За останні десять років низька інфляція, необмежене покриття центральних банків і стабільні фінанси – все це було складено воєдино, і всі наважилися купувати довгострокові облігації. На той момент купівля 30-річних казначейських облігацій була стабільною, ароматною та надійною. Але зараз всі три точки підтримки обвалилися: ❌ Інфляцію неможливо приборкати, а ціни на нафту та зарплати штовхають угору. ❌ Сам центральний банк вагається і вже не може друкувати гроші нескінченно. ❌ Уряди позичають все більше і більше грошей, а пропозиція національних облігацій різко зросла. Люди, які купують облігації, почали замислюватися: невже ця річ може коштувати стільки, чи дійсно вона може бути стабільною протягом 30 років? 2️⃣ Чому зростає врожайність? Прибутковість – це відображення ціни. Ніхто не наважується взяти верх, ціна падає, а врожайність закономірно злітає. Як і у Великій Британії, 30-річна прибутковість зросла до 5,68%, що є найвищим показником з 1998 року. З японського боку вона ще більш перебільшена, країни з нульовими відсотковими ставками в минулому, а зараз 30-річна прибутковість також перевищила 3,2%, встановивши історичний рекорд. Це, по суті, ревіння гравців ринку: я хочу вищий інтерес, щоб компенсувати більші ризики в майбутньому! 3️⃣ Зниження процентних ставок ≠ биків облігацій Попередній досвід свідчить, що доки центральний банк знижуватиме відсоткові ставки, за цим піде великий бичачий ринок на ринку облігацій. Але цього разу все інакше. Тому що фоном зниження процентних ставок є не просто економічна слабкість, а висока інфляція + високий борг. Навіть якщо центральний банк знизить відсоткові ставки, ринок не вірить, що це може вистояти, тому що уряд має продовжувати випускати облігації для фінансування, звідки гроші? Не маючи кому прикривати дно, процентні ставки можна підвищувати лише для того, щоб «заманити» покупців назад. 4️⃣ Політична невизначеність стала прискорювачем Вотум недовіри Франції, правляча партія Японії переживає сум'яття, а внутрішні бюджетні витрати Сполучених Штатів сперечаються, і всі вони стали «преміями за ризик» за довгостроковими облігаціями. Раніше, купуючи довгострокові облігації в США, Великобританії та Японії, всі думали, що це безризикова процентна ставка; Зараз я не смію так думати. Один за одним витягуються якорі суверенного кредиту. 5️⃣ Чому подорожчали золото і срібло (теж корисно для #BTC)? Все просто: коли ярлик «безризикових» довгострокових облігацій падає, інвестори шукають новий «якір». Золото і срібло є природними замінниками, що не залежать від державного кредиту, і визнані світом. Ринок облігацій руйнується, і дорогоцінні метали стали надійним притулком для фондів, що також добре для криптовалют, таких як #BTC. Отже, в цілому, тепер, коли прибутковість 30-річних казначейських облігацій різко зросла, це, по суті, переоцінка ринку в майбутнє: · Прийняти більш високе і стійке середовище процентних ставок; · визнати, що уряд більше не є «надійним позичальником»; · Змиріться з тим, що центральний банк більше не може бути поглинанням назавжди. Ось чому логіка, яка мала б бути такою: «зниження процентної ставки = борговий бик», зазнала невдачі. Ринок хоче нового балансу, і процес болісний. Тому я думаю, що нинішні 30-річні довгострокові облігації – це етап «ціни тиснуть воду, а прибутковість знаходить якорі вгору». Не фантазуйте про різкий відскок у короткостроковій перспективі, довгострокові фонди повинні продовжувати переоцінюватися, і використання активів-притулків може бути правильним варіантом! 🧐