Recientemente, muchos seguidores me han preguntado: '¿Cuál es la lógica detrás del reciente aumento del oro?' Hoy el oro ha superado los 3600 dólares/onza, y en el continente también ha superado los 1000 RMB/gramo. Además, nuestros compañeros de la comunidad también hicieron una pregunta muy interesante: '¿No se dice que hemos entrado en un ciclo de reducción de tasas? ¿Por qué la rentabilidad de los bonos del gobierno a 30 años está disparándose y su precio está cayendo?' (Como en la imagen 👇, la rentabilidad de los bonos a 30 años en países como EE. UU., Japón, Reino Unido, Alemania, etc., ha aumentado de manera consistente recientemente). En realidad, estas dos preguntas son, en esencia, la misma pregunta. Hoy voy a desglosarlo: 1️⃣ La lógica del capital a largo plazo ha cambiado. Los bonos del gobierno a largo plazo son, en esencia, un préstamo que le haces al gobierno por 30 años a cambio de un interés. La lógica central que determina su precio es: el nivel de inflación futura + la actitud del banco central + la credibilidad fiscal del gobierno. En los últimos diez años, con baja inflación, el banco central respaldando indefinidamente y una fiscalidad relativamente estable, estos tres factores se alinearon, y todos se atrevían a comprar deuda a largo plazo. En ese momento, comprar bonos a 30 años era seguro, atractivo y confiable. Pero ahora, estos tres pilares se han derrumbado: ❌ La inflación no se puede controlar, los precios del petróleo y los salarios están en aumento. ❌ El banco central también está dudando, ya no puede seguir imprimiendo dinero indefinidamente. ❌ Los gobiernos de todo el mundo están pidiendo prestado y gastando cada vez más, lo que ha llevado a un aumento explosivo en la oferta de bonos del gobierno. Los compradores de bonos comienzan a dudar: ¿realmente puede valer tanto, realmente puede ser estable durante 30 años? 2️⃣ ¿Por qué la rentabilidad está subiendo? La rentabilidad es el reflejo del precio. Si nadie se atreve a comprar, el precio cae y la rentabilidad naturalmente sube. Como en el caso del Reino Unido, la rentabilidad de los bonos a 30 años ha alcanzado el 5.68%, el nivel más alto desde 1998. En Japón, la situación es aún más extrema; un país que solía tener tasas de interés cero, ahora la rentabilidad a 30 años también ha superado el 3.2%, estableciendo un récord histórico. Esto es, en esencia, un grito del mercado: ¡Quiero un interés más alto para compensar el mayor riesgo futuro! 3️⃣ Reducción de tasas ≠ mercado alcista de bonos. La experiencia anterior era que siempre que el banco central redujera las tasas, un gran mercado alcista de bonos seguiría. Pero esta vez es diferente. Porque el contexto de la reducción de tasas no es simplemente una economía débil, sino alta inflación + alta deuda. Incluso si el banco central reduce las tasas, el mercado no cree que pueda mantenerlo, porque el gobierno necesita seguir emitiendo deuda para financiarse, ¿de dónde vendrá el dinero? Si nadie respalda, las tasas de interés solo pueden aumentar para "atraer" de nuevo a los compradores. 4️⃣ La incertidumbre política se ha convertido en un acelerador. La falta de confianza en Francia, la inestabilidad del partido gobernante en Japón, las disputas internas sobre el gasto fiscal en EE. UU., todos estos riesgos políticos se han convertido en una "prima de riesgo" añadida a la deuda a largo plazo. Antes, comprar deuda a largo plazo de EE. UU., Reino Unido o Japón se consideraba libre de riesgo; ahora ya no se puede pensar así. El ancla de la credibilidad soberana se está desmantelando. 5️⃣ ¿Por qué suben el oro y la plata (también beneficia a #BTC)? Es simple: cuando la etiqueta de "sin riesgo" de los bonos a largo plazo se cae, los inversores buscan un nuevo "ancla". El oro y la plata son sustitutos naturales, no dependen de la credibilidad del gobierno y son reconocidos globalmente. Con el colapso del mercado de bonos, los metales preciosos se convierten en un refugio para el capital, lo que también beneficia a #BTC y otras criptomonedas. Así que, en resumen, el aumento explosivo de la rentabilidad de los bonos a 30 años es, en esencia, el mercado revaluando el futuro: · Aceptar un entorno de tasas de interés más alto y duradero; · Aceptar que el gobierno ya no es un "prestamista confiable"; · Aceptar que el banco central ya no puede ser el comprador de última instancia para siempre. Esta es la razón por la que la lógica de "reducción de tasas = mercado alcista de bonos" ha fallado. El mercado busca un nuevo punto de equilibrio, y este proceso es doloroso. Así que creo que, en este momento, los bonos a largo plazo a 30 años están en una fase de "los precios están bajando para eliminar el exceso de valor, y la rentabilidad está subiendo para encontrar un ancla". No esperes un rebote violento a corto plazo; el capital a largo plazo aún necesita revaluar, y abrazar buenos activos de refugio puede ser una opción correcta!🧐