Vet du hur svårt det är att kalla en makro-stor marknad topp? Alltför många romantiserar The Big Short och vill bli Burry 2.0, även under dotcom-boomen var det nästan ingen som såg det komma. Till och med den store Stan Druckenmiller pumpade in massor av pengar nära toppen år 2000... Om du satsar på att vi är på väg mot en krasch på nivå 2000, 2007 eller 2022 är det viktigt att veta hur sannolikt detta utfall är. Sannolikheten för en stor marknadstopp som leder till minst ett års fortsatt nedgång under de senaste 25 åren är runt 12 % (3 av de senaste 25 åren). 2000, 2007 och 2022. Inte omöjligt, men importbart... På marknader är det viktigt att mäta sannolikheten. Om du lägger till en medvind som AI, en pro-tillväxtadministration, räntesänkningar, skivringar och CapEx, etc., är det troligen ännu lägre. Då satsar du på en svart svan. Tre år skulle vara en mycket kort tjurmarknad... Det verkar väldigt osannolikt att vi är nära en riktig major-topp. Detta är troligen en hälsosam tillbakagång inom en makrouppåtgående trend.