Рынки не движутся в изоляции. Ликвидность проходит через криптовалюту как паутина; шоки в одном активе переносятся на другие. Вопрос не в том, произойдет ли это. Вопрос в том, как быстро и через какие якоря. Недавние исследования корреляции делают шаблон ясным: - Bitcoin задает краткосрочный темп. - Ethereum закрепляет долгосрочную базу. Понимание этого различия важно для трейдеров, распределителей и разработчиков DeFi, которые полагаются на $ETH в качестве залога. ● Как Bitcoin ведет ликвидные циклы Когда макроэкономические новости или потоки ETF приходят, Bitcoin движется первым. 1️⃣ Входы/выходы ETF: Спотовые Bitcoin ETF поглощают или выпускают миллиарды за часы. Этот сдвиг немедленно сужает или расширяет спреды между ставками на централизованных биржах. 2️⃣ Корреляция «лидер-отстающий»: Шоки цен на $BTC передаются на альткоины в течение 24–72 часов. Краткосрочные реализованные корреляции с $ETH, $SOL и мид-капами часто подскакивают с 0.3 до >0.7 после большого движения $BTC. 3️⃣ Пропаганда волатильности: В течение дня волатильность $BTC объясняет более 50% общей вариации криптовалютного рынка. Короче говоря, $BTC не просто "рыночный сигнал". Это усилитель шоков, который задает ритм ликвидных циклов. ● Как Ethereum закрепляет долгосрочную ликвидность Ethereum ведет себя иначе. 1️⃣ Глубина залога: ETH поддерживает более $95B в DeFi TVL. Соотношения кредитования, рынки доходности и системы стекинга все используют $ETH в качестве залога, что делает его ликвидность "липкой". 2️⃣ Привязка стейблкоинов: $ETH поддерживает более тесную, долгосрочную корреляцию с пулами USDC/DAI, чем $BTC. Это делает его структурным якорем риска для ликвидности на блокчейне. 3️⃣ Доля вариации: Анализ связности в долгосрочной перспективе показывает, что ETH объясняет большую часть 12-недельной+ вариации среди DeFi активов, чем BTC. Где шоки BTC быстро распространяются и исчезают, ликвидность $ETH определяет базовую стабильность системы. ● Как динамика BTC и ETH проявляется в кризисах -> Март 2020 (Крах COVID): BTC упал на 50% за день, потянув за собой ETH. Но настоящий ущерб пришел позже, когда нехватка ликвидности ETH привела к спирали ликвидации Maker, обнажив системную хрупкость. -> Июль 2024 (Входы ETF): $BTC вырос на печатях ETF. В течение двух дней TVL $ETH увеличился на +$7B, показывая запаздывающее, но постоянное якорение ликвидности. -> Август 2025 (Текущий рынок): С доминированием BTC, снижающимся до 57%, ETF Ethereum (+$625M входов на прошлой неделе) укрепляют роль $ETH в качестве долгосрочного якоря. Тем временем, резкие падения BTC все еще диктуют внутридневную волатильность.
18,65K