Pasar tidak hanya bergerak secara terpisah. Likuiditas mengalir melalui kripto seperti jaring; guncangan dalam satu aset tumpah ke aset lain. Pertanyaannya bukan apakah itu terjadi. Ini adalah seberapa cepat, dan melalui jangkar mana. Studi korelasi terbaru membuat polanya jelas: - Bitcoin menetapkan tempo jangka pendek. - Ethereum menjangkar baseline jangka panjang. Memahami perbedaan ini penting bagi para pedagang, alokasi, dan pengembang DeFi yang mengandalkan $ETH sebagai jaminan. ● Bagaimana Bitcoin Memimpin Siklus Likuiditas Ketika berita makro atau aliran ETF melanda, Bitcoin bergerak lebih dulu. 1️⃣ Arus Masuk/Keluar ETF: ETF Bitcoin spot menyerap atau melepaskan miliaran dalam hitungan jam. Pergeseran itu segera memperketat atau memperlebar spread bid-ask di seluruh bursa terpusat. 2️⃣ Korelasi Lead-Lag: $BTC guncangan harga mentransmisikan ke alt dalam waktu 24-72 jam. Korelasi realisasi jangka pendek dengan $ETH, $SOL, dan mid-caps sering melonjak dari 0,3 menjadi >0,7 setelah pergerakan $BTC besar. 3️⃣ Perambatan Volatilitas: Intraday, volatilitas $BTC menjelaskan lebih dari 50% dari total varians pasar kripto. Singkatnya, $BTC bukan hanya "sinyal pasar". Ini adalah penguat kejut yang mengatur ritme siklus likuiditas. ● Bagaimana Ethereum Menjangkar Likuiditas Jangka Panjang Ethereum berperilaku berbeda. 1️⃣ Kedalaman Jaminan: ETH mendukung $95 miliar+ dalam TVL DeFi. Rasio pinjaman, pasar imbal hasil, dan sistem staking semuanya menggunakan $ETH sebagai jaminan, membuat likuiditasnya "lebih lengket". 2️⃣ Tethering Stablecoin: $ETH mempertahankan korelasi jangka panjang yang lebih ketat dengan kumpulan USDC/DAI daripada $BTC. Ini menjadikannya jangkar risiko struktural untuk likuiditas on-chain. 3️⃣ Pangsa Varians: Analisis konektivitas jangka panjang menunjukkan ETH menjelaskan lebih banyak varians 12 minggu+ di seluruh aset DeFi daripada BTC. Di mana guncangan BTC beriak dengan cepat dan memudar, likuiditas $ETH menentukan stabilitas dasar sistem. ● Bagaimana Dinamika BTC dan ETH Dimainkan dalam Krisis -> Maret 2020 (Crash COVID): BTC turun 50% dalam sehari, menarik ETH bersamanya. Tetapi kerusakan sebenarnya datang kemudian ketika krisis likuiditas ETH mengalir ke spiral likuidasi Maker, mengekspos kerapuhan sistemik. -> Juli 2024 (Arus Masuk ETF): $BTC reli pada cetakan ETF. Dalam dua hari, TVL $ETH naik +$7 miliar, menunjukkan jangkar likuiditas yang tertinggal tetapi persisten. -> Agustus 2025 (Pasar Saat Ini): Dengan dominasi BTC merosot menjadi 57%, ETF Ethereum (+arus masuk $625 juta minggu lalu) memperkuat peran $ETH sebagai jangkar jangka panjang. Sementara itu, flash crash BTC masih mendikte volatilitas intraday.