Удивительно, как каждый раз, когда происходит коррекция от новых максимумов, так много людей начинают беспокоиться о вершине цикла. Снова и снова. Некоторые мысли о рынке: - Это действительно не начало движения, биткойн уже в 7 раз выше минимумов 2022 года, и большая часть недавнего движения вызвана финансовой инженерией Tradfi через крипто-казначейские компании. - Если вас беспокоит вершина, то продавайте/уменьшайте риски, иначе вы с большей вероятностью продадите на дне следующего снижения. - Концепция 4-летнего цикла в 2025 году ошибочна; можно утверждать, что 4-летний цикл умер 2 цикла назад, а 2021 год был совпадением, так как он был вызван макроэкономическими факторами. - Две вещи были очень разными в 2021 году: a) BTC действительно пошел вертикально на диком ажиотаже и кредитном плече (определяющей чертой того рынка было неконтролируемое заимствование), и b) цикл закончился не из-за BTC или халвинга, а из-за того, что ФРС стала ультра-ястребиной в январе 2022 года. - Как я писал пару недель назад (когда я назвал дно на дне), я вижу август 2024 года как хорошую модель для августа 2025 года; теперь посмотрите на график за август 2024 года. - У меня высокая степень уверенности, что этот цикл не завершен, потому что я ожидаю изменений в ФРС, которые приведут к значительно более мягкой монетарной политике, что в данный момент не учтено; это начнет учитываться, как только Трамп объявит своего кандидата на замену Пауэллу. - В краткосрочной перспективе Пауэлл выступит в Джексон-Хоуле (JH) в пятницу, и я немного склоняюсь к медвежьему настроению, так как ястребиная речь (чтобы снизить вероятность снижения в сентябре) имеет смысл, чтобы ФРС сохранила возможность выбора и не позволила рынку загнать себя в угол. - ФРС действительно стала более мягкой в среднем после отчетов по занятости две недели назад. - Я все еще верю, что ФРС снизит ставки в сентябре. - Сентябрьское заседание FOMC — это следующее большое событие, определяющее тренд, и до него осталось еще 4 недели, одна речь (JH) и 4 экономических показателя (PCE, NFP, CPI, PPI). - BTC очень трудно расти без кредитного плеча без триггеров и сейчас он находится точно на своей трендовой линии от минимумов апреля. - Базис фьючерсов, метрика для оценки ажиотажа на рынке, значительно упал за последние несколько дней как для BTC, так и для ETH. - Если посмотреть шире, мы можем увидеть, что BTC сейчас торгуется больше как акция: низкая волатильность, медленный рост; июльский прорыв был другим, гораздо менее резким, чем это было бы в эпоху до ETF. - Бычьи рынки не заканчиваются из-за оценок или чрезмерного расширения, конец требует серьезного триггера.