Opmerkelijk hoe elke keer dat je een correctie krijgt van nieuwe hoogtepunten, zoveel mensen beginnen te vrezen voor de cyclus-top. Steeds weer opnieuw. Enkele gedachten over de markt: - Dit is inderdaad niet vroeg in de beweging, bitcoin is al 7x gestegen ten opzichte van de dieptepunten van 2022, en veel van de recente beweging wordt aangedreven door de financiële engineering van Tradfi via crypto-treasurybedrijven. - Als je je zorgen maakt over de top, verkoop dan/verminder je risico, want anders is de kans groter dat je de bodem verkoopt bij de volgende daling. - Het concept van een 4-jarige cyclus in 2025 is misplaatst; je kunt beargumenteren dat de 4-jarige cyclus 2 cycli geleden is gestorven, en 2021 was een toevalligheid, omdat het macro-gedreven was. - Twee dingen waren heel anders in 2021: a) BTC ging verticaal op wilde speculatie en hefboomwerking (een kenmerk van die markt was ongedekte leningen), en b) de cyclus eindigde niet vanwege BTC of de halvering, maar door de FED die ultra-hawkish ging in januari 2022. - Zoals ik een paar weken geleden schreef (toen ik de bodem op de bodem noemde), zie ik augustus 2024 als een goed sjabloon voor augustus 2025; kijk nu naar de grafiek voor augustus 2024. - Ik heb een hoge mate van vertrouwen dat deze cyclus nog niet voorbij is, omdat ik veranderingen in de Fed verwacht die aanzienlijk meer dovish monetair beleid zullen brengen, wat momenteel niet is ingeprijsd; dit zou beginnen te worden ingeprijsd zodra Trump zijn nominatie aankondigt om Powell te vervangen. - Op de korte termijn spreekt Powell op Jackson Hole (JH) op vrijdag, en ik neig iets bearish naar deze toespraak, omdat een hawkish toespraak (om de kansen op een septemberverlaging te verminderen) logisch is, zodat de Fed de optie behoudt en de markt zich niet in een hoek laat drukken. - De Fed is gemiddeld gezien na de payrolls van twee weken geleden iets dovisher geworden. - Ik geloof nog steeds dat de Fed in september zal verlagen. - De september FOMC is het volgende grote trendbepalende evenement, en we zijn nog steeds 4 weken, één toespraak (JH) en 4 datapunten verwijderd (PCE, NFP, CPI, PPI). - BTC heeft het erg moeilijk om omhoog te gaan zonder hefboomwerking zonder triggers en zit nu precies op zijn trendlijn van de dieptepunten in april. - De futures basis, een maatstaf voor speculatie in de markt, is de afgelopen dagen aanzienlijk gedaald voor zowel BTC als ETH. - Zoom uit en we kunnen zien dat BTC nu meer als een aandeel verhandeld wordt: lage volatiliteit, langzame stijging; de doorbraak in juli was anders, veel minder een stapfunctie dan het geval zou zijn geweest in het pre-ETF-tijdperk. - Stiermarkten eindigen niet vanwege waarderingen of overextensie, het einde heeft een grote trigger nodig.