Remarquable de voir qu'à chaque fois qu'il y a une correction après de nouveaux sommets, tant de gens commencent à s'inquiéter du sommet du cycle. Encore et encore. Quelques réflexions sur le marché : - Ce n'est en effet pas le début du mouvement, le bitcoin est déjà multiplié par 7 par rapport aux creux de 2022, et une grande partie du mouvement récent est alimentée par l'ingénierie financière de Tradfi via des entreprises de trésorerie crypto. - Si vous êtes inquiet à propos du sommet, alors vendez/dé-risquez, sinon vous êtes plus susceptible de vendre au creux lors du prochain mouvement à la baisse. - Le concept d'un cycle de 4 ans en 2025 est mal placé ; on peut soutenir que le cycle de 4 ans est mort il y a 2 cycles, et que 2021 était une coïncidence, car c'était entraîné par des facteurs macroéconomiques. - Deux choses étaient très différentes en 2021 : a) Le BTC a effectivement monté en flèche sur une frénésie et un effet de levier sauvage (une caractéristique définissante de ce marché était l'emprunt non garanti), et b) le cycle s'est terminé non pas à cause du BTC ou du halving mais en raison de la FED devenant ultra-hawkish en janvier 2022. - Comme je l'ai écrit il y a quelques semaines (quand j'ai appelé le creux au creux), je vois août 2024 comme un bon modèle pour août 2025 ; maintenant regardez le graphique pour août 2024. - J'ai un haut degré de confiance que ce cycle n'est pas terminé car j'attends des changements à la FED qui entraîneront une politique monétaire beaucoup plus accommodante, ce qui n'est pas encore pris en compte ; cela commencerait à être intégré une fois que Trump annoncera son candidat pour remplacer Powell. - À court terme, Powell s'exprime à Jackson Hole (JH) vendredi, et je penche légèrement baissier à ce sujet car un discours hawkish (pour réduire les chances d'une baisse en septembre) a du sens, pour que la FED conserve son optionnalité et ne laisse pas le marché se mettre dans un coin. - La FED est devenue plus accommodante en moyenne après les chiffres de l'emploi il y a deux semaines. - Je crois toujours que la FED va baisser en septembre. - La réunion du FOMC de septembre est le prochain grand événement définissant la tendance, et nous sommes encore à 4 semaines, un discours (JH) et 4 points de données de cela (PCE, NFP, CPI, PPI). - Le BTC a beaucoup de mal à monter sans effet de levier sans déclencheurs et se trouve maintenant précisément à sa ligne de tendance depuis les creux d'avril. - Le basis des futures, un indicateur de la frénésie sur le marché, a considérablement chuté ces derniers jours pour le BTC et l'ETH. - Prenez du recul et nous pouvons voir que le BTC se comporte davantage comme une action maintenant : faible volatilité, ascension lente ; la rupture de juillet était différente, beaucoup moins d'une fonction de pas que cela aurait été le cas à l'ère pré-ETFs. - Les marchés haussiers ne se terminent pas à cause des valorisations ou de l'extension excessive, la fin nécessite un déclencheur majeur.