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As taxas de financiamento são uma fonte contínua de retorno (ou custo) para cada trader criminoso. Eles são dinâmicos, orientados para o mercado e afetam todas as posições de criminosos. Até agora, não havia como isolar ou proteger essa exposição diretamente em criptomoedas. Como @boros_fi por @pendle_fi torna isso possível 🧠🧵

2/ Se você já usou o Pendle, deve estar familiarizado com PT e YT. Em Boros, conheça YU (Unidade de Rendimento) Cada YU representa o rendimento de financiamento de 1 unidade de garantia (por exemplo: 1 ETH ou 1 BTC) em um mercado de perp, até um vencimento definido. Você pode ir Long YU (o financiamento das apostas sobe) ou Short YU (apostando que cai).

3/ Detalhamento rápido dos termos em Boros: - Taxa flutuante = taxa bruta de financiamento do criminoso (por exemplo, 0,01% a cada 8h na Binance) - APR subjacente = a taxa flutuante anual por oráculo - APR implícito = o "preço" de mercado YU, definido pela oferta/demanda em Boros - Taxa fixa = Uma TAEG implícita a pagar/receber no vencimento

4/ Quando você abre uma posição, a TAEG implícita se torna sua taxa fixa. - Long YU → você pagar esta taxa fixa e receber o financiamento real (APR subjacente) - Short YU → você receber a taxa fixa e pagar a TAEG subjacente Seu objetivo é lucrar com o spread.

5/ O financiamento é liquidado em Boros com a mesma frequência que o mercado de origem: - Binance = a cada 8h - Hiperlíquido = a cada hora Em cada liquidação, o Boros compara sua Taxa Fixa com a TAEG Subjacente e ajusta sua garantia de acordo.

6/ Quanto mais tempo você segura, mais do seu YU é "realizado" em sua garantia. No vencimento, todo o rendimento é liquidado e o valor da sua posição → 0. Mas você pode fechar a qualquer momento entrando na negociação oposta, o que cancela o valor restante da posição e desbloqueia a garantia.

7/ O valor da sua posição depende de 2 fatores: - A diferença entre APR subjacente e fixa, liquidada a cada período - Alterações na TAEG Implícita. Isso afeta o valor de marcação a mercado do YU. Isso também significa que o tempo de sua entrada é importante. A TAEG implícita mais baixa na entrada pode melhorar seu lucro, mesmo que o financiamento seja estável.

8/ O mesmo mecanismo também se aplica aos protocolos. Veja o Ethena, seu rendimento neutro em delta depende do recebimento de financiamento positivo de criminosos curtos. Quando as taxas de financiamento ficam negativas, suas margens diminuem. Para proteger isso, a Ethena poderia comprar YU, pagando uma APR implícita baixa fixa agora, enquanto ganha a APR subjacente mais alta mais tarde, se o financiamento voltar positivo. Isso se aplica a qualquer estratégia que esteja estruturalmente exposta ao financiamento.

9/ O que acontece quando você abre uma posição no Boros: - Você seleciona um mercado (por exemplo, ETHUSDT na Binance) - Escolha YU longo ou curto (se você espera que a taxa de financiamento deste par na Binance aumente ou diminua nas próximas 8 horas) - Garantia de depósito (no ativo base) - Boros calcula o tamanho da sua posição e APR fixo - A cada liquidação de financiamento (neste caso, a cada 8 horas para a Binance), sua posição recebe ou paga com base na diferença entre a taxa fixa e flutuante. - No vencimento, o valor total da posição é zero, você receberá sua garantia.

10/ É possível uma liquidação no Boros? Boros é como uma DEX criminosa para taxas de financiamento. Então, sim, existe um sistema de margem e liquidação específico no Boros. As liquidações acontecem quando seu saldo líquido cai abaixo da margem de manutenção. Saldo líquido = Garantia + PnL não realizado

11/ Em que: - A garantia ajusta cada liquidação (com base na APR subjacente versus taxa fixa) - PnL não realizado é baseado na marca APR implícita Short YU é liquidado se o APR subjacente permanecer muito alto (você continua pagando mais do que ganha). Long YU é liquidado se marcado APR implícito cai drasticamente (seu PnL não realizado está baixo).

12/ E se você não quiser ser um trader? Para apoiar a execução e a liquidez, cada mercado YU é emparelhado com um Vault - um pool passivo de LP que atua como contraparte para ordens de mercado. Como um Vault LP, você ganhará taxas de swap, $PENDLE e potencialmente vantagem se a APR implícita aumentar. Mas não é isento de riscos. Os cofres são tendenciosos por muito tempo. A APR implícita decrescente cria IL para LPs.

13/ Boros agora suporta negociação de BTCUSDT e ETHUSDT na Binance. Tudo preenchido em 24 horas. Os limites eram atualmente conservadores: OI nocional de US$ 15 milhões por mercado, alavancagem de 1,2x. Boros registrou US$ 36 milhões em volume de negociação nocional. A tração é real.

14/ Os mercados de Perp já carregam bilhões diariamente, mas o conceito de negociar taxas de financiamento diretamente é um novo primitivo no manual DeFi. Boros pode ser um 0 para 1 que reforça ainda mais o Pendle como um dos protocolos DeFi mais inovadores da atualidade. Primeira criptomoeda. Então o mundo.