Sazby financování jsou nepřetržitým zdrojem návratnosti (nebo nákladů) pro každého obchodníka s perp. Jsou dynamické, řízené trhem a ovlivňují každou pozici. Až dosud neexistoval způsob, jak tuto expozici izolovat nebo zajistit přímo v kryptoměnách. Jak to 🧠🧵 umožňuje @boros_fi by @pendle_fi

2/ Pokud jste někdy používali Pendle, určitě jste znali PT a YT. V Borosu se seznamte s YU (Yield Unit) Každá YU představuje výnos z financování od 1 jednotky kolaterálu (např.: 1 ETH nebo 1 BTC) na trhu s perp až do stanovené splatnosti. Můžete jít Long YU (sázení financování stoupá) nebo Short YU (sázení klesá).

3/ Rychlý rozbor pojmů v Borosu: - Pohyblivá sazba = hrubá míra financování od pachatele (např. 0,01 % každých 8 hodin na Binance) - Podkladová RPSN = roční pohyblivá sazba společnosti Oracle - Implikovaná RPSN = tržní "cena" YU, stanovená nabídkou/poptávkou na Boros - Pevná sazba = implikovaná RPSN splatná / pohledávka při splatnosti

4/ Když otevřete pozici, implikovaná RPSN se stane vaší pevnou sazbou. - Long YU → zaplatíte tuto pevnou sazbu a obdržíte skutečné financování (podkladové RPSN) - Krátká YU → obdržíte pevnou sazbu a zaplatíte podkladovou RPSN Vaším cílem je profitovat ze spreadu.

5/ Financování je vypořádáno na Boros se stejnou frekvencí jako na zdrojovém trhu: - Binance = každých 8 hodin - Hyperliquid = každou hodinu Při každém vypořádání Boros porovná vaši pevnou sazbu s podkladovou RPSN a podle toho upraví váš kolaterál.

6/ Čím déle držíte, tím více z vašeho YU se "realizuje" do vašeho kolaterálu. Při splatnosti je veškerý výnos vypořádán a hodnota vaší pozice → 0. Kdykoli však můžete uzavřít vstup do opačného obchodu, který zruší zbývající hodnotu pozice a odemkne kolaterál.

7/ Hodnota vaší pozice závisí na 2 faktorech: - Rozdíl mezi podkladovou a fixní RPSN, vypořádaný každé období - Změny v implikované RPSN. To ovlivňuje mark-to-market hodnotu YU. To také znamená, že záleží na načasování vstupu. Nižší implikovaná RPSN při vstupu může zlepšit váš zisk, i když je financování ploché.

8/ Stejný mechanismus platí i pro protokoly. Vezměte si Ethenu, její delta-neutrální výnos závisí na získání pozitivního financování od krátkých perpů. Když se sazby financování dostanou do záporných hodnot, jejich marže se snižují. Aby se zajistila, mohla by Ethena Long YU, nyní platit pevnou nízkou implikovanou RPSN, zatímco později získá vyšší podkladovou RPSN, pokud se financování vrátí zpět do kladných hodnot. To platí pro jakoukoli strategii, která je strukturálně vystavena financování.

9/ Co se stane, když otevřete pozici na Borosu: - Vyberete trh (např. ETHUSDT na Binance) - Vyberte si dlouhý nebo krátký YU (ať už očekáváte, že se míra financování tohoto páru na Binance v příštích 8 hodinách zvýší nebo sníží) - Vkladový kolaterál (v podkladovém aktivu) - Boros vypočítá velikost vaší pozice a fixní RPSN - Při každém vypořádání financování (v tomto případě každých 8 hodin pro Binance) vaše pozice obdrží nebo zaplatí na základě rozdílu mezi pevnou a pohyblivou sazbou. - Při splatnosti je celková hodnota pozice nulová, obdržíte svůj kolaterál.

10/ Je možná likvidace na Borosu? Boros je jako perp DEX pro sazby financování. Takže ano, na Borosu existuje účelově vytvořený maržový a likvidační systém. K likvidaci dochází, když váš čistý zůstatek klesne pod udržovací marži. Čistý zůstatek = kolaterál + nerealizovaný zisk a výsledek

11/ Ve kterém: - Zajištění upravuje každé vypořádání (na základě podkladové RPSN vs. pevné sazby) - Nerealizovaný zisk je založen na známce Implied APR Short YU se zlikviduje, pokud podkladové RPSN zůstane příliš vysoké (stále platíte více, než vyděláváte). Long YU se zlikviduje, pokud je označeno Implied APR prudce klesá (váš nerealizovaný PnL klesá).

12/ Co když nechcete být obchodníkem? Pro podporu provádění a likvidity je každý trh YU spárován s Vaultem - pasivním LP poolem, který funguje jako protistrana pro tržní příkazy. Jako Vault LP získáte swapové poplatky, $PENDLE a potenciálně i růst, pokud implikovaná RPSN vzroste. Ale není to bez rizika. Vaulty jsou long-YU zaujaté. Klesající implikovaná APR vytváří IL pro LP.

13/ Boros nyní podporuje obchodování za BTCUSDT a ETHUSDT na Binance. Vše vyplněno za 24 hodin. Stropy byly v současné době konzervativní: 15 milionů USD nominální OI na trh, 1,2x pákový efekt. Boros zaznamenal nominální objem obchodů ve výši 36 milionů dolarů. Trakce je skutečná.

14/ Perp trhy již nesou miliardy denně, ale koncept přímého obchodování se sazbami financování je novým primitivem v příručce DeFi. Boros může být 0-to-1, což dále posiluje Pendle jako jeden z nejinovativnějších DeFi protokolů současnosti. První krypto. Pak svět.