Finanzierungsraten sind eine kontinuierliche Quelle von Erträgen (oder Kosten) für jeden Perpetual-Trader. Sie sind dynamisch, marktgetrieben und betreffen jede Perpetual-Position. Bis jetzt gab es keine Möglichkeit, diese Exposition direkt in Krypto zu isolieren oder abzusichern. Wie @boros_fi von @pendle_fi es möglich macht 🧠🧵

2/ Wenn Sie jemals Pendle verwendet haben, sind Sie mit PT und YT vertraut gewesen. In Boros lernen Sie YU (Yield Unit) kennen. Jede YU repräsentiert die Ertragsrendite aus 1 Einheit Sicherheiten (z. B.: 1 ETH oder 1 BTC) auf einem Perpetual-Markt, bis zu einer festgelegten Fälligkeit. Sie können Long YU gehen (wetten, dass die Finanzierung steigt) oder Short YU (wetten, dass sie fällt).

3/ Schnelle Übersicht der Begriffe in Boros: - Floating Rate = roter Finanzierungszinssatz von der Perpetual (z.B. 0,01% alle 8 Stunden auf Binance) - Underlying APR = der jährliche Floating Rate durch Oracle - Implied APR = der "Preis" YU, festgelegt durch Angebot/Nachfrage auf Boros - Fixed Rate = Ein zahlbarer/erhaltener Implied APR bei Fälligkeit

4/ Wenn Sie eine Position eröffnen, wird der implizierte APR zu Ihrem festen Satz. - Long YU → Sie zahlen diesen festen Satz und erhalten die tatsächliche Finanzierung (Underlying APR) - Short YU → Sie erhalten den festen Satz und zahlen den Underlying APR Ihr Ziel ist es, von der Differenz zu profitieren.

5/ Die Finanzierung wird auf Boros mit der gleichen Frequenz wie der Quellmarkt abgewickelt: - Binance = alle 8 Stunden - Hyperliquid = jede Stunde Bei jeder Abrechnung vergleicht Boros Ihren Festzins mit dem zugrunde liegenden APR und passt Ihr Sicherheiten entsprechend an.

6/ Je länger du hältst, desto mehr von deinem YU wird in dein Sicherheiten „realisiert“. Bei Fälligkeit wird die gesamte Rendite abgerechnet und dein Positionswert → 0. Aber du kannst jederzeit schließen, indem du den entgegengesetzten Handel eingehst, der den verbleibenden Positionswert ausgleicht und die Sicherheiten freigibt.

7/ Der Wert Ihrer Position hängt von 2 Faktoren ab: - Der Unterschied zwischen dem zugrunde liegenden und dem festen APR, der in jedem Zeitraum abgerechnet wird - Änderungen im impliziten APR. Dies beeinflusst den Marktwert des YU. Das bedeutet auch, dass das Timing Ihres Einstiegs wichtig ist. Ein niedrigerer impliziter APR beim Einstieg kann Ihren Gewinn verbessern, selbst wenn die Finanzierung stabil ist.

8/ Der gleiche Mechanismus gilt auch für Protokolle. Nehmen wir Ethena, deren delta-neutrale Rendite von positiven Fundingraten bei Short-Perps abhängt. Wenn die Fundingraten negativ werden, schrumpfen ihre Margen. Um sich abzusichern, könnte Ethena Long YU gehen und jetzt einen festen niedrigen impliziten APR zahlen, während sie später den höheren zugrunde liegenden APR erhält, falls das Funding wieder positiv wird. Dies gilt für jede Strategie, die strukturell dem Funding ausgesetzt ist.

9/ Was passiert, wenn Sie eine Position auf Boros eröffnen: - Sie wählen einen Markt (z.B. ETHUSDT auf Binance) - Wählen Sie long oder short YU (ob Sie erwarten, dass der Funding-Rate dieses Paares auf Binance in den nächsten 8 Stunden steigen oder fallen wird) - Hinterlegen Sie Sicherheiten (in der Basiswährung) - Boros berechnet Ihre Positionsgröße und den festen APR - Bei jeder Funding-Abrechnung (in diesem Fall alle 8 Stunden für Binance) erhält oder zahlt Ihre Position basierend auf der Differenz zwischen dem festen und dem variablen Satz. - Bei Fälligkeit beträgt der Gesamtwert der Position null, Sie erhalten Ihre Sicherheiten zurück.

10/ Ist eine Liquidation auf Boros möglich? Boros ist wie ein Perpetual DEX für Funding-Raten. Ja, es gibt ein speziell entwickeltes Margin- und Liquidationssystem auf Boros. Liquidationen erfolgen, wenn Ihr Nettoguthaben unter die Wartungsmarge fällt. Nettoguthaben = Sicherheiten + nicht realisierte PnL

11/ In dem: - Die Sicherheiten passen sich bei jeder Abrechnung an (basierend auf dem zugrunde liegenden APR im Vergleich zum festen Zinssatz) - Unrealized PnL basiert auf dem markierten impliziten APR Short YU wird liquidiert, wenn der zugrunde liegende APR zu hoch bleibt (du zahlst mehr, als du verdienst). Long YU wird liquidiert, wenn der markierte implizite APR stark fällt (dein unrealized PnL ist gesunken).

12/ Was ist, wenn Sie kein Trader sein möchten? Um die Ausführung und Liquidität zu unterstützen, ist jeder YU-Markt mit einem Vault gepaart - einem passiven LP-Pool, der als Gegenpartei für Marktaufträge fungiert. Als Vault-LP verdienen Sie Swap-Gebühren, $PENDLE und möglicherweise einen Gewinn, wenn der implizierte APR steigt. Aber es ist nicht risikofrei. Vaults sind long-YU-biased. Ein fallender implizierter APR erzeugt IL für LPs.

13/ Boros unterstützt jetzt den Handel für BTCUSDT und ETHUSDT auf Binance. Alle innerhalb von 24 Stunden ausgeführt. Die Caps waren derzeit konservativ: $15M nominale OI pro Markt, 1,2x Hebel. Boros hat ein nominales Handelsvolumen von $36M gesehen. Der Anstieg ist real.

14/ Perpetualmärkte haben bereits täglich Milliarden im Umlauf, aber das Konzept, Finanzierungsraten direkt zu handeln, ist ein neues Element im DeFi-Playbook. Boros könnte ein 0-zu-1 sein, das Pendle weiter als eines der innovativsten DeFi-Protokolle von heute verstärkt. Zuerst Krypto. Dann die Welt.