Dans le processus de clarification de la réglementation sur les cryptomonnaies du gouvernement Trump 2.0, la pensée des arbitrageurs politiques est d'exploiter la fenêtre temporelle entre la période de déréglementation et l'établissement du cadre réglementaire pour créer un dumping de type "trésorerie" sur les actions de cryptomonnaies afin de gagner de l'argent rapidement sur le marché boursier américain. En revanche, la pensée des Builders consiste à établir un nouveau système d'adaptation sous le cadre réglementaire, un système qui comprend des kits tels que la tokenisation d'actifs standardisés, la création de liquidité et des scénarios d'application DeFi. En résumé, la première est une pensée financière, tandis que la seconde est une pensée produit. En termes de performance sur le marché secondaire, la première montre des résultats immédiats, tandis que la seconde se développe lentement mais sûrement. D'un point de vue esthétique de mon portefeuille personnel, lorsque j'ai des actifs positifs, je ne vais pas vraiment allouer de fonds à des actions de type "trésorerie", car cela entraînerait un risque^2 amplifié de manière exponentielle, tandis que le rendement potentiel ne serait qu'une amplification linéaire, ce qui n'est pas judicieux. En revanche, des projets RWA comme Plume, qui adoptent une pensée produit, sont plus adaptés à une détention à long terme dans un panier, car ils augmentent le rendement potentiel tout en réduisant le risque grâce à la diversification des actifs du panier. En décomposant la structure réelle du récit RWAfi de Plume, nous découvrons : - Le côté actif est principalement constitué de produits RWA de SuperState, de la stablecoin USDC et de sa version emballée pUSD. - La couche intermédiaire est composée de Plume AppChain, développée sur la base du Cosmos SDK, d'une plateforme intégrée de tokenisation d'actifs, d'un oracle d'actifs RWA intégré et d'un protocole d'interopérabilité inter-chaînes. - Le côté application est principalement constitué de Morpho et d'une série de protocoles DeFi au sein de l'écosystème. Comparé à la voie RWA de Robinhood, qui est agressive et dont le modèle commercial est centré sur la vente de volatilité du monde réel, Plume est conservateur et se concentre sur la vente de rendements du monde réel au marché Crypto. Ainsi, dans une certaine mesure, la philosophie de développement de Plume est très proche de celle de Huma, ce qui conduit également à des stratégies d'investissement similaires pour leurs tokens : YieldFarming + couverture avec des stablecoins. Étant donné que leurs sources de revenus proviennent de rendements réels, et non de rendements générés par des pratiques de DeFi de l'ère sauvage, la robustesse de cette stratégie est très élevée. Par exemple, je mets en œuvre la stratégie Morpho Lite Treasury + couverture avec Plume. Le RWA de 25 ans est déjà en train de passer de la narration à la phase de productisation, et le processus de mise en œuvre des produits est souvent également un processus de désenchantement de la narration. En rétrospective, on peut constater que les prévisions des grandes institutions concernant un marché de 15 000 milliards de dollars sont tout simplement farfelues et utopiques. Des projets RWA comme Plume, qui ont déjà 392 millions de dollars de TVL et 200 000 utilisateurs, sont devenus rares. Cependant, il n'est pas nécessaire de se sentir perdu ou pessimiste face à l'état actuel de l'industrie RWA. Nous sommes en train de vivre un grand processus historique de crypto-monnaïsation complète des marchés financiers. Bien que les groupes d'intérêts conservateurs de Tradfi cherchent à limiter et à restreindre le RWA, ils ne pourront finalement pas empêcher l'émergence, l'adoption et la généralisation de l'"innovation disruptive". C'est tout.