No processo de clarificação da regulamentação cripto do governo Trump 2.0, o pensamento dos arbitradores de políticas é aproveitar a janela de tempo entre o período de afrouxamento regulatório e o estabelecimento do quadro regulatório para criar uma moeda de tesouraria que despeje ações para os investidores inexperientes do mercado americano, ganhando dinheiro rápido, enquanto o pensamento dos construtores é estabelecer um novo sistema adaptativo dentro do quadro regulatório, que inclui a tokenização de ativos padronizados - criação de liquidez - cenários de aplicação DeFi, entre outros. Em resumo, o primeiro é um pensamento financeiro, enquanto o segundo é um pensamento de produto. No desempenho do mercado secundário, o primeiro traz resultados imediatos, enquanto o segundo se desenvolve lentamente. Do ponto de vista estético do meu portfólio de investimentos, quando tenho moedas positivas em minha posição, não costumo alocar moedas de tesouraria, pois isso pode levar a um aumento exponencial do risco^2, enquanto o retorno potencial é apenas linear, alocá-las não é sábio. Em contrapartida, projetos como o Plume, que adotam um pensamento de produto, são mais adequados para serem mantidos a longo prazo em uma cesta, pois, ao aumentar o retorno potencial, também reduzem o risco devido à diversificação dos ativos na cesta. Ao desvendar a estrutura real da narrativa RWAfi do Plume, descobrimos: - O lado dos ativos é principalmente composto por produtos RWA da SuperState, stablecoin USDC e sua versão embalada pUSD. - A camada intermediária é composta pela Plume AppChain, desenvolvida com base no Cosmos SDK, uma plataforma de tokenização de ativos embutida, um oráculo de ativos RWA embutido e um protocolo de interoperabilidade entre cadeias. - O lado da aplicação é composto principalmente pelo Morpho e uma série de protocolos DeFi dentro do ecossistema. Comparado à abordagem agressiva da Robinhood, que tem como modelo de negócios central a venda de volatilidade do mundo real, a Plume é conservadora, focando na venda de retornos do mundo real para o mercado cripto. Portanto, em certa medida, a filosofia de desenvolvimento da Plume é muito próxima da da Huma, o que também leva a estratégias de investimento em seus tokens que são bastante semelhantes: ou seja, Yield Farming + hedge com moeda estável. Como suas fontes de rendimento vêm de retornos reais, e não do Yield gerado na era primitiva do DeFi, a robustez dessa estratégia é alta. Por exemplo, estou executando a estratégia de Morpho Lite Treasury + hedge com Plume. O RWA de 25 anos já está em transição da narrativa para a fase de produto, e o processo de implementação do produto muitas vezes coincide com o processo de desmistificação da narrativa. Ao revisitar, percebe-se que as previsões de instituições de topo sobre um mercado de 15 trilhões de dólares são simplesmente absurdas e ilusórias. Projetos RWA como o Plume, que já possuem 392 milhões de dólares em TVL e 200 mil usuários, são extremamente raros. Mas não há necessidade de se sentir confuso e pessimista sobre o estado atual da indústria RWA nesta fase; estamos em um grande processo histórico de completa criptoficção do mercado financeiro. Embora os grupos de interesse conservadores e estabelecidos no Tradfi queiram limitar e restringir o RWA, no final, não podem impedir a emergência, adoção e mainstreamização da "inovação destrutiva". Acima.