Ensimmäisten minuuttien aikana, kun keskustelet markkinoista jonkun kanssa, voit yleensä kertoa, ymmärtääkö hän todella, mikä on todellinen etu kaupankäynnissä, vai hämärtävätkö hänen käsitystään signaalit ja indikaattorit, jotka eivät ole tilastollisesti merkityksellisiä. Tässä sovelluksessa on tavallista nähdä ihmisten ihastuvan tiettyihin tekijöihin tai teknisiin työkaluihin, jotka eivät todellakaan osoita reunaa tai luo alfaa. Hyvä esimerkki on John Arnoldilta, jota pidetään laajalti yhtenä pääomamarkkinoiden historian menestyneimmistä energiakauppiaista. Lähdettyään Enronista hän perusti hedge-rahastonsa, jonka pääoma oli noin 8 miljoonaa dollaria. Ensimmäisten kuukausien aikana hänen kerrotaan nousseen noin 150 prosenttia. Miksi? Enron-skandaalin jälkimainingeissa monet maakaasumarkkinoiden toimijat vetäytyivät pelosta, mikä jätti tehottomuutta joihinkin yleensä hankittuihin taskuihin. Arnold tunnisti nämä häiriöt, ymmärsi pelaajia ja käytti pääomaa aggressiivisesti mahdollisuuksiin, joihin muut eivät halunneet tarttua. Se ei ollut 20 tekijän mallin tai jonkin monimutkaisen stokastisen prosessin tuote, vaan kyky lukea ekosysteemiä, tunnistaa, miten pelko oli muuttanut maisemaa, ja hyötyä asioista, jotka muut olivat hylänneet pelon edessä. Näin kaupankäynti toimii, ja tämän tyyppiset asiat ohjaavat reunaa. Käytpä kauppaa johdannaisilla tai vesipullolla, kysynnän ja tarjonnan dynamiikka ohjaa aina hintaa. Mikä on viime kädessä ainoa asia, jolla on merkitystä.