En los primeros minutos de discutir los mercados con alguien, generalmente se puede saber si realmente entienden lo que constituye una ventaja real en el trading o si su percepción está nublada por señales e indicadores que no son estadísticamente relevantes. En esta aplicación, es común ver a personas enamoradas de ciertos factores o herramientas técnicas que en realidad no demuestran ventaja ni generan alfa. Un gran ejemplo proviene de John Arnold, ampliamente considerado como uno de los comerciantes de energía más exitosos en la historia de los mercados de capitales. Después de dejar Enron, lanzó su fondo de cobertura con aproximadamente $ 8 millones en capital. En los primeros meses, según los informes, había subido alrededor del 150%. ¿Por qué? Tras el escándalo de Enron, muchos participantes en los mercados de gas natural se retiraron por miedo, dejando ineficiencias en algunos de los bolsillos que generalmente se obtenían. Arnold reconoció estas dislocaciones, entendió a los jugadores y desplegó capital agresivamente en oportunidades que otros no estaban dispuestos a tocar. No fue el producto de un modelo de 20 factores o algún proceso estocástico complejo, fue la capacidad de leer el ecosistema, identificar cómo el miedo había cambiado el paisaje y capitalizar las cosas que otros habían abandonado ante el miedo. Así es como funciona el comercio, y este es el tipo de cosas que impulsan la ventaja. Ya sea que esté operando con derivados o con una botella de agua, la dinámica de la oferta y la demanda siempre impulsará el precio. Que es en última instancia lo único que importa.