1970年代的教訓 🧵🧵 中央銀行喜歡警告關於1970年代的事情。 過早降息 → 通貨膨脹回歸 → 利率不得不大幅上升。 這個故事讓他們今天變得謹慎。 今天為何不同： •過去30年建立在低利率和廉價債務的經濟上。 •家庭、政府和企業對借貸成本的敏感度大大提高。 •現在的通貨膨脹主要是供應衝擊、能源、食品和貿易中斷造成的。高利率無法解決這些問題。 壓力點： •住房成本居高不下 → 負擔危機。 •食品價格粘性強 → 家庭受到擠壓。 •債務服務成本上升 → 政府和企業面臨壓力。 為什麼“高利率持續較長時間”不會成立 如果利率保持過高的時間過長，你將面臨： •衰退和失業。 •住房和信貸市場的壓力。 •政府在利息支付中窒息。 儘管口氣強硬，中央銀行最終會降息。 不是因為通貨膨脹“解決”了， 而是因為系統無法永遠承受高利率。 可能的路徑： 逐步降息。 不是激進的削減， 但也不是“高利率持續較長時間”。 1970年代的經濟可以承受高利率。 而我們的經濟則無法。