La lezione degli anni '70 🧵🧵 Le banche centrali amano avvertire riguardo agli anni '70. Tagliare i tassi troppo presto → l'inflazione è tornata → i tassi hanno dovuto salire molto di più. Quella storia le rende caute oggi. Perché oggi è diverso: •Negli ultimi 30 anni le economie sono state costruite su tassi bassi + debito economico. •Le famiglie, i governi e le imprese sono molto più sensibili ai costi di indebitamento. •L'inflazione ora è per lo più causata da shock dell'offerta, energia, cibo, interruzioni commerciali. Tassi elevati non risolvono questo. Punti di pressione: •I costi abitativi rimangono alti → crisi di accessibilità. •I prezzi del cibo sono rigidi → famiglie sotto pressione. •I costi del servizio del debito stanno aumentando → governi + aziende sotto pressione. Perché "più alti per più a lungo" non funzionerà Mantenere i tassi alti troppo a lungo comporta il rischio di: •Recessione + perdite di posti di lavoro. •Stress nei mercati immobiliari e del credito. •Governi sommersi nei pagamenti degli interessi. A parte le parole dure, le banche centrali taglieranno. Non perché l'inflazione sia "risolta", ma perché il sistema non può sopportare tassi elevati per sempre. Percorso probabile: Tagli graduali in arrivo. Non un abbattimento aggressivo, ma nemmeno "più alti per più a lungo." L'economia degli anni '70 poteva convivere con tassi elevati. La nostra non può.