1970年代の教訓 🧵🧵 中央銀行は1970年代について警告するのが大好きです。 インフレが戻ってくる→利下げが早すぎ→金利は大幅に上昇しなければなりませんでした。 その話は今日、彼らを慎重にさせます。 今日が違う理由: •過去30年間、低金利+安い債務で経済を構築しました。 •家計、政府、企業は借入コストに対してはるかに敏感です。 •現在のインフレは、主に供給ショック、エネルギー、食料、貿易の混乱です。金利が高いとそれは解決しません。 点穴： •住宅費は手頃な価格の危機→高止まりしています。 •食品価格は粘着→、家計は圧迫されています。 •政府+企業が圧力にさらされている→、債務返済コストが上昇します。 「より長く高く」が定着しない理由 金利を高く維持しすぎると、次のようなリスクが生じます。 •不況+失業。 •住宅およびクレジット市場におけるストレス。 •利払いに溺れている政府。 厳しい話はさておき、中央銀行は利下げするだろう。 インフレが「解決」されたからではなく、 しかし、このシステムは金利の上昇を永遠に耐えることはできないからです。 考えられるパス: 徐々に切り込みます。 アグレッシブな斬撃ではなく、 しかし、「より長く高く」でもありません。 1970年代の経済は高金利で生きていけるだろう。 私たちのものはできません。