最近看了达里奥的采访，觉得他对我们所处的阶段说得很到位。 处于晚期阶段：估值被拉伸，长期资产以不切实际的确定性定价，所有权集中在较弱的手中，很多财富是被标记而不是赚取的。他的指标将这种环境大致评估为“经典”泡沫的80%。 不过，最有趣的点是泡沫为什么会破裂。它们并不是因为人们突然重新思考未来或决定估值过高而结束的。它们在某个地方有人需要现金时结束。你不能花纸面财富——最终会有某种东西迫使出售：更紧的政策、税收、流动性压力、赎回。而现在，这些压力并没有显著存在。货币政策并没有收紧，也没有广泛的强制出售动态。 所以我们处于一个延续、脆弱且脆弱但仍在浮动的环境中。从这里看，历史上前景回报疲弱，但结构可以在某种东西破裂之前继续上升。 ~ "不要因为有泡沫就卖出"