Recientemente vi la entrevista de Dalio y creo que es bastante acertada sobre dónde estamos. Territorio de etapa tardía: valoraciones estiradas, activos de larga duración valorados con una certeza poco realista, propiedad concentrada en manos más débiles, y mucha riqueza marcada en lugar de ganada. Sus indicadores sitúan este entorno en aproximadamente un 80% de una burbuja "clásica". Sin embargo, el punto más interesante es por qué las burbujas realmente estallan. No terminan porque la gente de repente reconsidere el futuro o decida que las valoraciones son demasiado altas. Terminan cuando alguien en algún lugar necesita efectivo. No puedes gastar riqueza en papel; eventualmente algo fuerza la venta: políticas más estrictas, impuestos, estrés de liquidez, reembolsos. Y en este momento, ninguna de esas presiones está presente de manera significativa. La política monetaria no se está endureciendo, y no hay una dinámica de venta forzada en marcha. Así que estamos en un entorno que es extendido, frágil y vulnerable, pero aún flotando. Históricamente, los retornos futuros son débiles desde aquí, sin embargo, la estructura puede seguir subiendo hasta que algo se quiebre. ~ "no vendas solo porque hay una burbuja"