今天上午的非农就业数据证实了经济放缓但仍在增长。劳动力市场势头正在放缓，但尚未达到足以保证即将降息的令人担忧的速度，尤其是当美联储的大多数成员表示，他们预计从 6 月份数据开始，与关税相关的通胀将显现出来。 现在我们正在达成的贸易协议可能表明 10% 的互惠关税税率可能偏低，这只会给美联储眼中的商品定价增加更多压力。 因此，7 月不在考虑范围内（理应如此），有些人会怀疑 9 月是否仍然存在（可能仍然存在）。 每个人都做空美元，这样就会被冲洗干净，前端收益率也会更高。 当 OBBB 获得通过后，我们将在下周重新开始 UST 发行，这将以票据为重点，但随着 TGA 的补充，未来几个月仍将消耗银行储备和流动性。 推迟获得美联储流动性的时间表对于风险资产来说通常是一个糟糕的设置。让我们看看这次是否有所不同。