NFP сегодня утром является подтверждением замедления, но все еще растущей экономики. Импульс рынка труда замедляется, но еще не настолько тревожными темпами, чтобы оправдать неизбежное снижение ставок, особенно когда большинство ФРС говорят, что ожидают увидеть инфляцию, связанную с тарифами, начиная с июньских данных. И теперь мы получаем торговые сделки, которые могут показать, что 10% ответная тарифная ставка, возможно, находится на низком уровне, что только усилит давление на цены товаров в глазах ФРС. Так что июль уже не в повестке дня (как и должно быть), и некоторые будут задаваться вопросом, жив ли сентябрь (скорее всего, это так). Если все шортят доллары США, поступающие в это, так что они промываются, более высокая начальная доходность также увеличивается. Когда OBBB будет принят, мы собираемся возобновить выпуск UST на следующей неделе, который будет ориентирован на векселя, но все равно будет истощать банковские резервы и ликвидность в течение следующих нескольких месяцев, поскольку TGA пополняется. Перенос сроков получения ликвидности от ФРС обычно является плохой установкой для рисковых активов. Давайте посмотрим, будет ли на этот раз по-другому.