Hiện tại, Bitcoin có xu hướng đứng vững trên đường EMA 100 ngày, có vẻ như có thể giống như giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 9 năm 2024, tạo ra một đỉnh lớn trong một chu kỳ dài, với áp lực ngang để giảm và điều chỉnh rộng rãi nhằm tiêu hóa lợi nhuận.

Trong bối cảnh mất thị trường Trung Quốc dẫn đến giảm doanh thu ít nhất 4 tỷ USD, việc doanh thu của Nvidia vẫn duy trì tăng trưởng hai con số và vượt qua dự đoán là điều không dễ dàng. Trong đó, GPU Blackwell đóng góp rất lớn, tăng 17% so với quý trước, nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ, trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất. Tăng trưởng tiếp theo của Nvidia phần lớn phụ thuộc vào việc Huang Jiaozhu có thể vận động hành lang cho Trump một cách hiệu quả hay không. Nếu có thể dần dần nới lỏng các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc, nhanh chóng mở cửa bán Blackwell sang Trung Quốc, Huang Renxun ước tính năm nay có cơ hội thị trường 50 tỷ USD tại Trung Quốc, và sẽ tăng trưởng 50% mỗi năm trong tương lai.

Thực ra có chút lo lắng về báo cáo tài chính của Nvidia sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, vì nó là công ty có giá trị vốn hóa cao nhất thế giới, chiếm 8.1% trọng số của S&P 500, gần như có thể chi phối toàn bộ thị trường chỉ bằng sức mạnh của mình. Hơn nữa, giá cổ phiếu của Nvidia hiện đã sớm phản ánh kỳ vọng về hiệu suất mạnh mẽ trong tương lai, chỉ cần không đạt kỳ vọng một chút cũng có thể bị giải thích một cách phóng đại. Với giá trị vốn hóa lên tới 4.4 nghìn tỷ, việc duy trì "vượt kỳ vọng" ngày càng trở nên khó khăn. Thị trường đã định giá "hiệu suất rất mạnh", có nghĩa là báo cáo tài chính dù có đẹp cũng có thể chỉ đạt kỳ vọng, không đủ để thúc đẩy giá cổ phiếu lập đỉnh mới. Trừ khi tối nay báo cáo tài chính vượt trội, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin có thể tiếp tục tăng cao; nhưng nếu chỉ ở mức độ xuất sắc bình thường, thị trường có thể "chết dưới ánh sáng"; một khi thấp hơn kỳ vọng, toàn bộ thị trường có thể trải qua biến động ngắn hạn. Nếu báo cáo tài chính của Nvidia thấp hơn kỳ vọng kéo theo chỉ số S&P và Nasdaq giảm, dẫn đến Bitcoin phá vỡ mức hỗ trợ 108 trước đó, thì chỉ có thể tiếp tục tìm kiếm hỗ trợ và hy vọng vào PCE vào thứ Sáu để cứu vãn. Tuy nhiên, trước khi báo cáo tài chính được công bố, cũng không cần phải tự dọa mình, toàn bộ nước Mỹ đều biết tầm quan trọng của Nvidia, Trump hiện tại cũng không muốn để thị trường chứng khoán Mỹ giảm, điều này có thể cũng là lý do ông đã bật đèn xanh cho Huang, vì vậy cuối cùng có thể cũng không có sự tăng giảm lớn, chỉ cần mong đợi một sự hạ cánh ổn định là đủ.

Dù cuối cùng ra sao, việc phát triển giáo dục và khoa học để xây dựng đất nước vẫn lành mạnh hơn nhiều so với văn hóa nhậu nhẹt. Việc Moutai trở thành cổ phiếu số một trong nhiều năm cũng là một minh chứng cho văn hóa tồi tệ.

Thị trường gần đây đang diễn biến khá căng thẳng, không thể rõ ràng liệu sẽ là một cú nhảy lên hay là một đợt điều chỉnh lớn sau khi tăng. Chúng ta có thể xem xét lại lịch sử K-line để phân tích, xem tương lai thị trường sẽ đi như thế nào và chúng ta nên ứng phó ra sao. Bắt đầu từ chu kỳ lớn, từ biểu đồ tuần chúng ta có thể thấy, từ năm 2024 đã có vài lần thị trường dao động quanh đường phân định bò gấu EMA20, có những lần chạm vào rồi nhanh chóng hồi phục tiếp tục tăng, cũng có những lần phá vỡ và giảm sâu. Giả sử lần này sẽ là một cú giảm sâu rồi nhanh chóng hồi phục, thì ít nhất còn một cơ hội trên 120.000, nếu dao động hai tuần mà không hồi phục, thì từ góc độ thời gian có thể sẽ giảm xuống EMA60 khoảng 93.000, nơi mà hai lần trước không bị phá vỡ, khi có tin giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 9. Nói về biểu đồ tuần rồi đến biểu đồ ngày, từ cuộc họp Jackson Hole vào thứ Sáu tuần trước, Bitcoin đã tăng cao nhưng không giữ được EMA20, đã phá vỡ EMA100 và xuống đến vị trí Fibonacci 0.5, đây được coi là một hỗ trợ mạnh. Nếu hôm nay khi đóng nến ngày, Bitcoin có thể tận dụng động lực từ Nvidia để giữ vững EMA100 và hồi phục lên, chúng ta có thể thấy EMA20 khoảng 114.800, đây là vị trí mà nến giảm vào ngày 25 tháng 8 và nhiều đường trung bình ngày hội tụ tạo áp lực lớn, trừ khi có sự bứt phá mạnh, nếu không thì việc chốt lời cho bên mua và mở lệnh cho bên bán ở đây đều có thể xem xét. Ethereum hiện tại vẫn mạnh mẽ, chưa bao giờ phá vỡ EMA20, duy trì được cấu trúc tăng giá mạnh, vì vậy chỉ có thể chủ yếu là mua thấp, việc mở lệnh bán một cách vội vàng là khá nguy hiểm, bên bán cần chờ đến khi hình thành mô hình đầu vai rồi mới mở lệnh ở vai phải sẽ có tỷ lệ thắng cao hơn. Nhưng nếu hiện tại sự tăng giá của Ethereum thực sự là để phối hợp với Bitcoin trong việc chuyển nhượng hàng hóa thì thực sự cần cảnh giác với sự điều chỉnh sâu có thể đến bất ngờ. Dù sao thì việc giảm lãi suất sắp đến, lúc đó dù giảm 25BP hay 50BP, thị trường đều có thể tận dụng cơ hội để làm lớn.

iPhone 17 sắp được phát hành, có thể cùng với đó là Apple Watch, AirPods Pro và các sản phẩm khác. Thông thường, cổ phiếu của Apple thường tăng trước khi phát hành sản phẩm, và sau khi phát hành, khi tin tốt đã được công bố, sẽ giảm. Vì vậy, đợt giảm mạnh đầu tháng Tám đó là thời điểm thích hợp để mua vào, vì bất cứ khi nào có buổi họp báo, sự chú ý và lưu lượng truy cập đều tăng, chắc chắn sẽ tăng giá.

Hiện tại, Bitcoin đã chạm đến mức hỗ trợ 108, và về mặt kỹ thuật, sự điều chỉnh giai đoạn đã gần như hoàn tất. Tiếp theo, thị trường sẽ chọn phục hồi hay tiếp tục giảm, rất có thể phụ thuộc vào sự kích thích từ tin tức. Hai sự kiện đáng chú ý trong tuần này, một là báo cáo tài chính của Nvidia vào chiều thứ Tư, hai là dữ liệu PCE vào thứ Sáu. Trong khi đó, sự bùng nổ của Cambricon tại thị trường A và cuộc chiến chip kéo dài giữa Trung Quốc và Mỹ đã khiến nhiều vốn và sự chú ý tập trung vào lĩnh vực bán dẫn, đặc biệt là Intel. Hành động của chính quyền Trump đối với Intel đã khiến thị trường một thời gian ngỡ ngàng. Ban đầu, khoản trợ cấp theo Đạo luật Chip và Khoa học của Mỹ đã được chuyển đổi thành việc chính phủ trực tiếp đầu tư cổ phần. Có người đã gọi đây là "lấy nhầm kịch bản của Đại học Đông", như thể Mỹ cũng bắt đầu đi theo con đường "cải cách quốc hữu hóa" trong các ngành công nghiệp quan trọng. Số tiền đầu tư: Chính phủ đầu tư vào cổ phần của Intel 8.9 tỷ USD; Nguồn vốn: Trong đó 5.7 tỷ USD đến từ khoản trợ cấp của Đạo luật Chip; Quy mô cổ phần: Theo giá 20.47 USD/cổ phiếu, đăng ký 433.3 triệu cổ phiếu; Tổng hỗ trợ: Cộng với các khoản trợ cấp trước đó, tổng cộng đã đạt 11.1 tỷ USD (khoảng 795 tỷ nhân dân tệ); Vị thế cổ đông: Sau khi giao dịch hoàn tất, chính phủ Mỹ sẽ vượt qua BlackRock, trở thành cổ đông lớn nhất của Intel. Điều quan trọng hơn là, Trump không chỉ hài lòng với Intel, ông thậm chí công khai bày tỏ hy vọng trong tương lai có thể trở thành cổ đông của Micron, Samsung, và thậm chí TSMC. Hành động của Trump không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà sâu sắc gắn liền với bối cảnh vĩ mô của cuộc chiến chip giữa Trung Quốc và Mỹ. Masayoshi Son của SoftBank: Trước đó đã đầu tư 2 tỷ USD vào Intel và nhiều lần gặp CEO mới Chen Lifeng, cố gắng thúc đẩy sự kết hợp giữa vốn và sản xuất. Cuộc khủng hoảng TSMC: Các phương tiện truyền thông Nhật Bản đã tiết lộ vụ đánh cắp bí mật chip, gây ra sự cảnh giác toàn cầu về việc rò rỉ công nghệ. Kiểm soát của Trung Quốc: Việc cấm bán các chip AI hiệu suất cao như H20 của Huangpiyi, làm nổi bật chiến lược "giảm thiểu hóa Mỹ" và tự chủ. Nói cách khác, hai quốc gia Trung Quốc và Mỹ trong lĩnh vực bán dẫn chắc chắn sẽ đi theo con đường riêng, xây dựng chuỗi cung ứng độc lập. Trong cuộc cạnh tranh sống còn này, chính phủ Mỹ đã nắm bắt cơ hội đầu tư vào Intel khi hiệu suất của công ty đang suy giảm, trở thành một động thái chiến lược "thuận theo dòng chảy": Vừa có thể hỗ trợ ngành công nghiệp quan trọng nhất của đất nước, vừa có thể thông qua cổ tức để bổ sung ngân sách, giống như các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc nộp lợi nhuận cho ngân sách. Vào thứ Sáu tuần trước, khi tin tức về việc đầu tư chỉ mới là tin đồn, giá cổ phiếu của Intel đã tăng khoảng 5.5%; tuy nhiên, vào thứ Hai, sau khi công ty chính thức công bố chi tiết thỏa thuận cổ phần với chính phủ Trump, giá cổ phiếu lại giảm hơn 1%. Sự phân hóa của thị trường đã xuất hiện: Những người lạc quan: cho rằng đây là sự can thiệp của đội ngũ quốc gia, Intel được hỗ trợ bởi tài chính và chính sách của Mỹ, lợi ích lâu dài. Những người thận trọng: lo ngại rằng rủi ro chính trị gia tăng, sự tự chủ trong chiến lược của công ty sẽ bị hạn chế, có thể kéo theo hiệu suất và định giá. Do đó, báo cáo tài chính vào thứ Tư trở thành yếu tố quyết định cho xu hướng ngắn hạn. Nếu báo cáo tài chính của Nvidia vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu tiếp tục dẫn đầu thị trường chứng khoán Mỹ, thì khẩu vị rủi ro có thể phục hồi, Bitcoin cũng rất có thể sẽ phục hồi theo; nhưng nếu báo cáo tài chính không tốt, cộng với lo ngại về sự can thiệp chính trị, giá cổ phiếu của Nvidia giảm có thể kéo theo tâm lý thị trường chung, việc giữ vững mức hỗ trợ 108 của Bitcoin sẽ trở nên quan trọng hơn. Mức hỗ trợ 108 của Bitcoin không chỉ là ngưỡng kỹ thuật, mà còn là điểm giới hạn của tin tức và cuộc chơi vĩ mô. Hy vọng rằng hai cơ hội trong tuần này có thể hỗ trợ phục hồi, nhưng từ góc độ cấu trúc, sự phục hồi ngắn hạn có thể sẽ nhanh chóng kết thúc, Bitcoin sau bốn tháng tăng giá thực sự có nhu cầu điều chỉnh. Báo cáo tài chính của Nvidia → Quyết định xem tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục hay không; Dữ liệu PCE của Mỹ → Quyết định xu hướng kỳ vọng chính sách tiền tệ; Cuộc chiến chip Trung-Mỹ → Quyết định cấu trúc lâu dài của ngành và vốn. Trong bối cảnh ba lực lượng này đan xen, thị trường không còn đơn thuần do K-line quyết định, mà được hình thành bởi chính sách ngành + cuộc chơi địa chính trị + tình hình tài chính.

Vừa rồi có một đợt tăng mạnh, Ethereum vẫn mạnh, đã trực tiếp lao lên EMA20 4h, nhưng Bitcoin từ 124k sau đó vẫn luôn uể oải, thậm chí có thể nói từ 123k vào ngày 7.14 đã bắt đầu yếu dần. Nếu Bitcoin không thể mạnh lên, chỉ dựa vào Ethereum thì vẫn không đủ sức. Có lẽ vẫn phải chờ báo cáo tài chính của Intel vào thứ Năm và thứ Sáu cùng với PCE để cứu vãn, nhưng tỷ lệ thành công của hai cái này không cao bằng CPI trước đó và cuộc họp Jackson Hole.

Sau sự kiện Trump buộc phải sa thải Cook, có lẽ sẽ phải kiện tụng đến Tòa án Tối cao, vì mặc dù "Đạo luật Dự trữ Liên bang"确实 ghi rõ rằng các thành viên "có thể bị tổng thống sa thải vì lý do chính đáng (for cause)", nhưng chưa từng có tiền lệ nào, và ý nghĩa của "for cause" thì mơ hồ. Bây giờ chỉ còn chờ xem tòa án sẽ đứng về phía nào, tòa án cấp dưới có thể sẽ nhanh chóng tạm dừng lệnh sa thải, rồi sau đó từng bước kiện lên Tòa án Tối cao.

Việc Trump tiếp tục chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong bối cảnh lãi suất dự kiến sẽ giảm vào tháng 9 thực sự có phần khó hiểu. Chúng ta không thể biết chính xác ông ấy nghĩ gì, nhưng có thể phỏng đoán một chút về logic hành động của ông và những hậu quả có thể xảy ra. 1. Từ góc nhìn và nguồn tin của ông, thái độ của Powell về việc giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn chưa rõ ràng, vẫn còn nhiều biến số, phát biểu gần đây chỉ là một màn khói, vì vậy cần nhanh chóng thay người vào. 2. Cường độ giảm lãi suất trong tương lai của Powell không thể làm ông hài lòng, ngay cả khi tháng 9 giảm 25 điểm cơ bản nhưng vẫn còn xa so với mục tiêu lý tưởng 200-300 điểm cơ bản trong lòng Trump, vì vậy cần người của mình để thực hiện, và mọi thứ không thể chờ đến tháng 5 năm sau, nếu không sẽ ảnh hưởng đến cuộc bầu cử giữa kỳ. 3. Yêu cầu của Trump thực sự rất đơn giản, đó là giảm lãi suất một cách nhanh chóng và mạnh mẽ, tạo điều kiện thuận lợi cho việc hồi hương ngành sản xuất và đồng đô la yếu. 4. Sau khi Fed cuối cùng bị Trump đánh bại bằng cách thay người, hình ảnh độc lập và chuyên nghiệp mà trước đây họ đã tuyên truyền sẽ bị xóa bỏ. Điều này chắc chắn sẽ gây ra sự không hài lòng từ các lực lượng tự do toàn cầu, và phần vốn này chắc chắn sẽ tạo ra tâm lý tránh rủi ro, dẫn đến sự điều chỉnh giảm trong cấu trúc vốn ngắn hạn. 5. Tính thanh khoản do giảm lãi suất mang lại chắc chắn sẽ đẩy cao thị trường vốn toàn cầu. 6. Sau khi đẩy cao một lần theo kiểu "giết gà lấy trứng", do uy tín của hệ thống bị tổn hại, thậm chí có thể gây ra khủng hoảng hiến pháp, sẽ càng làm lung lay nền tảng quyền lực của đồng đô la. Nếu thị trường hoàn toàn mất niềm tin vào Fed, Mỹ có thể rơi vào tình trạng "lạm phát cao + lãi suất cao + biến động tài chính". Tức là tình trạng đình trệ, từ chu kỳ này nhìn lại, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ giảm, vàng sẽ tăng, trong khi Bitcoin nếu không thể tăng tỷ lệ logic lưu trữ, có thể sẽ giảm theo thị trường chứng khoán Mỹ. Vì vậy, toàn bộ thị trường tiền điện tử có thể là một logic "giảm - tăng - giảm".