Я хотів подарувати кожному щось значуще, подарунок... Це походить від Global Macro Investor (GMI) та глибокого, довготривалого корпусу досліджень, розроблених @RaoulGMI та мною. Багато хто з вас уже знає The Everything Code — нашу основу для розуміння макроландшафту та причин, чому великі центральні банки знецінюють свої валюти, щоб впоратися зі старінням демографії та величезними борговими навантаженнями. Я називаю це подарунком, бо ці чотири діаграми, хоч і торкаються лише поверхні The Everything Code, дають вам загальний контекст, який справді потрібен у такі моменти. Вони не дають загубитися в кожному відкаті біткоїна і пояснюють, чому ми з Раулем ніколи не панікуємо, навіть коли, позичивши один із його виразів, усі поводяться, як мавпи, кидаючи один одного лайно. Як тільки ви розумієте Кодекс Усього, ви перестаєте торгувати короткостроковим шумом, розширюючи свій часовий горизонт. Ти не можеш це не помітити. Відправною точкою є те, що ми називаємо Магічною формулою: Зростання ВВП = зростання населення + зростання продуктивності + зростання боргу. Зростання населення та продуктивності зменшуються вже десятиліттями. Зростання боргу — єдине, що заповнює цю прогалину. Приватний сектор з 2008 року зменшує борг, переважно домогосподарства, але рівень боргу все ще становить близько 120% ВВП. Державний сектор знаходиться приблизно на тому ж рівні. Ось у чому проблема... Якщо уряд тримає борг у розмірі 100% ВВП, а приватний сектор має ще 100%, і для простої математики ми називаємо ставки 2%, хоча насправді вони ближчі до 4%, то весь тренд зростання економіки на 2% споживається обслуговуванням боргів приватного сектору. Це абсолютно непродуктивне використання ВВП. А ще є питання боргів державного сектору. Органічного зростання просто недостатньо, щоб обслуговувати існуюче навантаження боргу. Щоб зрозуміти, чому ця динаміка зберігається, потрібні демографічні дані. Рівень народжуваності досяг піку наприкінці 1950-х і з того часу знижується. Це проявляється приблизно через шістнадцять років у рівні участі в робочій силі, коли кожне покоління виходить на ринку праці (діаграма 1). Це означає, що рівень участі в робочій силі найближчим часом не зросте. Він налаштований на те, щоб продовжувати дрейфувати нижче. Це структурна проблема. ...