Am vrut să le dau tuturor ceva semnificativ, un cadou... Aceasta provine din partea Global Macro Investor (GMI) și a unui corp profund și de cercetări de lungă durată, dezvoltate de @RaoulGMI și de mine. Mulți dintre voi cunoașteți deja The Everything Code, care este cadrul nostru pentru a înțelege peisajul macro și de ce băncile centrale majore își devalorizează monedele pentru a gestiona demografia îmbătrânită și povara copleșitoare a datoriilor. Numesc asta un dar pentru că aceste patru grafice, deși doar zgârie suprafața Codului Totul, îți oferă contextul de ansamblu de care ai cu adevărat nevoie în momente ca acesta. Te împiedică să te pierzi în fiecare retragere a Bitcoin și explică de ce Raoul și cu mine nu intrăm niciodată în panică, chiar și când, ca să folosesc una dintre expresiile lui, toată lumea se comportă ca niște maimuțe care aruncă raale unele în altele. Odată ce înțelegi Codul Totul, încetezi să tranzacționezi zgomot pe termen scurt și îți extinzi orizontul de timp. Nu poți să nu o vezi. Punctul de plecare este ceea ce numim Formula Magică: Creșterea PIB-ului = creșterea populației + creșterea productivității + creșterea datoriei. Creșterea populației și a productivității au scăzut de decenii. Creșterea datoriei este singurul lucru care umple golul. Sectorul privat a început să se desdatoreze din 2008, în special gospodăriile, dar nivelul datoriei este încă în jur de 120% din PIB. Sectorul public se află aproximativ la același nivel. Iată problema... Dacă guvernul are datorii la 100% din PIB, iar sectorul privat deține încă 100%, iar pentru un calcul simplu numim rate 2%, deși de fapt sunt mai aproape de 4%, atunci întreaga creștere a tendinței de 2% a economiei este consumată de acoperirea datoriilor din sectorul privat. Aceasta este o utilizare complet neproductivă a PIB-ului. Și apoi este problema datoriilor din sectorul public. Pur și simplu nu există suficientă creștere organică pentru a acoperi povara datoriei existente. Pentru a înțelege de ce această dinamică persistă, ai nevoie de date demografice. Rata natalității a atins apogeul la sfârșitul anilor 1950 și a scăzut de atunci. Acest lucru se reflectă aproximativ șaisprezece ani mai târziu în rata de participare la forța de muncă, pe măsură ce fiecare generație intră pe piața muncii (graficul 1). Asta înseamnă că rata de participare la forța de muncă nu va crește prea curând. Este setat să continue să derive mai jos. Aceasta este o problemă structurală. ...