Волатильность ставки crvUSD от @CurveFinance не является проблемой привязки. Это проблема динамики ставок. Несмотря на значительные потоки через доходные площадки, привязка остается стабильной. Реальная проблема заключается в волатильных ставках, вызванных быстрыми изменениями долгов PegKeeper, а не отклонением цены. Мы проанализировали коренные причины этой волатильности и исследовали, можно ли сгладить ставки, не ослабляя защиту привязки, управляемую заемщиками. Используя данные на блокчейне и обратные тесты, мы изучили, как заемщики на самом деле реагируют на различные режимы ставок, и протестировали предложение по сглаживанию вклада долга PegKeeper с использованием EMA. Цель: уменьшить ненужные колебания ставок, обеспечивая при этом, чтобы ставки все еще достигали уровней, на которых заемщики исторически действуют в условиях стресса. Результат — прагматичная конфигурация, которая значительно улучшает стабильность ставок, не ослабляя основной обратный механизм системы. Подробности, данные и рекомендации ниже 👇

2 / Волатильность ставки crvUSD: как мы можем снизить волатильность, не ослабляя привязку? Несмотря на большие объемы, проходящие через @yieldbasis, привязка crvUSD держится удивительно хорошо — но ставки были волатильными. В LlamaRisk мы проанализировали коренные причины и то, как сгладить ставки, не компрометируя стабильность привязки.

3 / ставки crvUSD определяются двумя параметрами: • отклонение цены • доля долга PegKeeper На практике долг PegKeeper является доминирующим фактором волатильности ставок. Когда PKs защищают привязку, ставки сильно колеблются.

4 / Предложение: применить EMA к pk_debt / total_debt для сглаживания ставок. Компромисс очевиден: • более гладкие, конкурентоспособные ставки • медленнее реакция заемщиков → слабая защита пега на рынке монет

5 / Изучение реального поведения дало очень интересные выводы: • Заемщики в основном открывают позиции ниже ~3.25% APR • Заемщики в основном погашают выше ~11.25% APR

6 / Ретро-тесты показывают: • 21-дневная EMA → гораздо более плавные ставки, но никогда не достигает уровней активного погашения • 4-дневная EMA → достигает критических диапазонов погашения, но остается волатильной • 9-дневная EMA → средний вариант Чтобы гарантировать, что ставки все еще достигают исторически активных зон заемщиков в условиях стресса, rate0 должен быть увеличен, чтобы заново закрепить общую кривую ставок.

7 / Рекомендация • Начните с 9-дневной EMA + более высокой ставки (12,24% годовых) Эта конфигурация значительно снижает волатильность ставок, сохраняя защиту пега, управляемую заемщиками, достигая прагматичного баланса между стабильностью и отзывчивостью.