Baza este cea mai profitabilă L2: 6,2 milioane de dolari în venituri din august, 75 de milioane de dolari anualizate. Acesta generează 70% din activitatea de tranzacții L2 și profitul brut. Fără simbol. Fără emisii. Doar utilizare și marje reale. Deci, @base nevoie de un token? Deloc. Dar piața vrea unul. Să ne uităm la statistici 🔥 Compozițiile L2 sunt wild: @arbitrum la 280x P/S, @Optimism la 820x, @zKsync la 1600x. Aplicați chiar și media de 900x la rata de rulare a Base și obțineți un FDV de 67 de miliarde de dolari. La capătul inferior? 21 de miliarde de dolari. Iată logica capitalului: Coinbase deține aceste fluxuri de numerar. Cu $COIN tranzacționat la o capitalizare de piață de 84 de miliarde USD (~7x vânzări), venitul de bază este o eroare de rotunjire. Dar întoarceți-l, păstrați 2/3 din oferta de tokenuri, iar COIN ar putea converti 25 de milioane de dolari în rotație anuală într-un activ on-chain de 40 de miliarde de dolari +. Aceasta este valoare proiectată. Dar jetoanele nu sunt prânzuri gratuite. Rev de bază se acumulează în prezent $COIN acționari, o siguranță publică. Transferul acestor economii într-un token introduce haos de reglementare. Și dacă tokenul nu are o pretenție, care este mai exact scopul său? Guvernare? Coordonarea ecosistemului? Aliniere speculativă? Poate. Dar să fim sinceri, este mai puțin despre funcționalitate și mai mult despre psihologie. Base funcționează astăzi pentru că nu se bazează pe stimulente token. Asta îl face atât de puternic. Și, în mod ironic, asta face ca tokenul să fie atât de valoros dacă va exista vreodată. @Polymarket plasează șansele de lansare a unui token în 2025 la doar 16%. Un jeton de bază nu este inevitabil. Dar stimulentele sunt masive. Dacă Coinbase va schimba vreodată comutatorul, nu va fi pentru că Base are nevoie de un token. Va fi pentru că vor să monetizeze faptul că nu a făcut-o niciodată.