Abstract: Um die führende dezentrale Liquiditätsschicht zu werden, muss die @aptos Handelsmaschine die Bedürfnisse von professionellen Händlern, institutionellen Investoren, Hochfrequenzhändlern (HFT) und Privatanlegern bedienen. In diesem Vortrag werden wir uns mit den inneren Abläufen von HFT beschäftigen, um ein tieferes Verständnis für die Rolle und die Bedürfnisse von HFT in einem dezentralen Umfeld zu erlangen. Wir werden argumentieren, dass CLOBs der einzige empirisch fundierte Preisfindungsmechanismus sind, und kurz die Beweise überprüfen, dass die aktuellen AMM-Designs langfristig möglicherweise nicht tragfähig sind. Anschließend werden wir das optimale Market-Making-Modell von Avellaneda und Stoikov (2008) erneut betrachten und darauf hinweisen, dass dieses Modell, obwohl aufschlussreich und gefeiert, unter mehreren Mängeln leidet, darunter das Fehlen von Preisschritten und Prioritätswarteschlangen, die festen Bestellgrößen und andere unrealistische Annahmen bezüglich der Preisdynamik. Wir werden dann alternative optimale Market-Making-Modelle vorstellen, von denen einige geschlossene Lösungen haben und auch leichter an den Multi-Asset-Fall anzupassen sind. Wir schließen mit einer Diskussion über die praktischen Überlegungen, die die stochastischen Preisdynamiken der veröffentlichten Market-Making-Lösungen der Hamilton-Jacobi-Bellman-Gleichung oft vernachlässigen, wie z.B. das Sniping von Angeboten durch informierte Händler, und geben heuristische Beschreibungen dessen, was Market Maker in der Praxis tun, um ihr Risiko zu reduzieren. Wann: 16. Juli um 11 Uhr Wo: aptos hq