我有壞消息要告訴永久看漲者。 BTC 仍在加強其熊市趨勢。 波動性是量化交易者用來檢測趨勢的關鍵指標。 當波動性迅速上升時，BTC 進入了熊市。隨後波動性持續上升，這意味著熊市趨勢正在加強。然後波動性在熊市的中後期找到一個峰值……這時熊市趨勢開始減弱。 我們通常會在宏觀底部看到第二或第三個較小的峰值，這些峰值反映了拋售。

波動性只是我們分析熊市的一個視角。黃金標準是對投資者流動性和資金流向有清晰的了解，我們有一系列內部模型來測量投資者流動性，每週會向投資者發布...目前這一基本流動性圖景與我剛剛發佈的波動性分析相符並加以強化。

我發現將 BTC 熊市框架分為三個階段是有用的： 第一階段 - 開始階段，BTC 流動性已經崩潰（這發生在 2025 年第三季度），價格開始向下走。BTC 是一個小資產，因此對流動性非常敏感。正因如此，它往往會引領全球宏觀經濟進入熊市，通常提前幾個月。換句話說，當智慧資金撤回資本時，BTC 會迅速反應。智慧資金也可能從股票中撤回資本，但不會迅速反應。在這個階段，永遠的多頭會盲目地說這是更廣泛牛市中的一次修正，但不會給你任何資本流入的硬證據，他們只會給出敘述。 第二階段 - 當全球股票轉為熊市時，因為這是一個 100 萬億美元的大桶，就像一艘巨型油輪 - 它移動得很慢。這是 BTC 熊市的中期階段，所有風險資產都在下跌，毫無疑問我們正處於熊市中。 第三階段 - 隧道盡頭的光。在這個階段，我們看到流動性開始好轉，資本外流達到峰值並開始穩定。投資者正在回歸。通常在這個階段會出現最後的價格拋售，無論是在峰值外流之前還是稍後。 根據這個熊市框架，BTC 目前處於第一階段，接近第二階段。