$BTC 多年來渴望獲得 Blackrock 的認可。這些 ETF 將使他們進入主流，並帶來大量資金流入。他們得到了他們想要的。 但他們忘了，當你邀請華爾街進來時，你會完全改變市場結構。權力從擁有者轉移到了租戶。 在 ETF 出現之前，市場由擁有者主導。 這些人將 Bitcoin 視為長期資產。無論他們使用硬體錢包還是交易所，他們都是為了 10 年的周期。他們確實會出售比特幣並造成崩盤——但這不是因為股市崩盤或情緒不佳。擁有者認為比特幣與市場其他部分無關，並以此行事。 ETF 使市場充斥著租戶。 這些是將比特幣視為臨時交易的投資者——想想養老基金、對沖基金投資者和宏觀交易者。他們不想擁有這棟房子。他們甚至可能不相信比特幣是一種資產。他們只是想租用價格行動。 ETF 注入了大量資金，使比特幣達到歷史新高。但 ETF 的問題在於它們也消除了摩擦。如果租戶因為股市下跌而感到害怕，他們可以只需點擊一下就拋售整個比特幣頭寸，與他們虧損的科技股一起拋售，只為了感覺稍微平靜一些。 比特幣不再是由願意經受風暴的擁有者的高度信念來定價。它是由那些在租金變得昂貴的瞬間就會離開的租戶的焦慮來定價的。這使得市場下跌變成了比特幣崩盤。 納斯達克 100 與比特幣之間的相關性最近高達 0.8。 行業想要機構投資者。他們得到了。現在他們必須處理隨之而來的包袱。 比特幣不再是一種無關聯的資產或避風港。 要了解您的策略需要如何改變，請閱讀我新聞通訊中的深入分析。我會在評論中放上鏈接。

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