$BTC i flera år strävat efter Blackrocks godkännande. ETF:erna skulle ta dem till mainstream och föra in massiva kapitalinflöden. De fick vad de ville ha. Men de glömde att när man bjuder in Wall Street förändrar man marknadsstrukturen helt. Makten gick från ägare till hyresgäster. Före ETF:erna dominerades marknaden av ägare. Det här är personer som ser Bitcoin som en långsiktig tillgång. Oavsett om de använder hårdvaruplånböcker eller börser finns de här för tioårscykeln. De säljer bitcoin och orsakar krascher – men det är inte för att börsen kraschar eller att stämningen är fel. Ägarna såg Bitcoin som okorrelerat med resten av marknaden och betedde sig så. ETF:erna översvämmade marknaden med hyresgäster. Det är investerare som ser Bitcoin som en tillfällig handel – tänk pensionsfonder, hedgefonderinvesterare och makrohandlare. De vill inte äga huset. De kanske inte ens tror på Bitcoin som en tillgång. De vill bara lease prisrörelsen. ETF:er pumpade in mycket pengar som tog Bitcoin till rekordhöga nivåer. Men problemet med ETF:erna är att de också tog bort friktionen. Om en hyresgäst blir rädd för att aktiemarknaden sjunker kan de sälja hela sin Bitcoin-position med ett enda klick, precis tillsammans med sina förlorande teknikaktier bara för att känna sig lite lugnare. Bitcoin prissätts inte längre av den höga övertygelsen hos ägarna som är villiga att rida ut stormen. Det prissätts av oron hos hyresgästerna som flyttar ut så fort hyran blir dyr. Detta förvandlar marknadsnedgångar till Bitcoin-krascher. Korrelationen mellan Nasdaq 100 och Bitcoin var nyligen så hög som 0,8. Industrin ville ha institutionerna. De fick dem. Nu måste de hantera bagaget de tog med sig. Bitcoin är inte längre en okorrelerad tillgång eller en säker hamn. För att lära dig hur din strategi behöver förändras, läs den djupgående artikeln i mitt nyhetsbrev. Jag kommer att lägga upp länken i kommentarerna.

Läs den djupgående genomgången här: