$BTC ha aspirado durante años al sello de aprobación de Blackrock. Los ETFs los llevarían al mainstream y atraerían enormes flujos de capital. Obtuvieron lo que querían. Pero olvidaron que cuando invitas a Wall Street, cambias completamente la estructura del mercado. El poder se trasladó de los Propietarios a los Inquilinos. Antes de los ETFs, el mercado estaba dominado por los Propietarios. Estas son personas que ven Bitcoin como un activo a largo plazo. Ya sea que usen billeteras de hardware o intercambios, están aquí para el ciclo de 10 años. Venden bitcoin y causan caídas, pero no es porque el mercado de valores esté cayendo o porque las vibras estén mal. Los Propietarios veían a Bitcoin como no correlacionado con el resto del mercado y se comportaban de esa manera. Los ETFs inundaron el mercado con Inquilinos. Estos son inversores que ven a Bitcoin como un comercio temporal: piensen en fondos de pensiones, inversores de fondos de cobertura y traders macro. No quieren poseer la casa. Puede que ni siquiera crean en Bitcoin como un activo. Solo quieren arrendar la acción del precio. Los ETFs inyectaron mucho dinero que llevó a Bitcoin a máximos históricos. Pero el problema con los ETFs es que también eliminaron la fricción. Si un Inquilino se asusta porque el mercado de valores baja, puede deshacerse de toda su posición en Bitcoin con un solo clic, justo al lado de sus acciones tecnológicas perdedoras, solo para sentirse un poco más tranquilo. Bitcoin ya no está valorado por la alta convicción de los Propietarios que están dispuestos a soportar la tormenta. Está valorado por la ansiedad de los Inquilinos que se van en el momento en que el alquiler se vuelve caro. Esto está convirtiendo las caídas del mercado en caídas de Bitcoin. La correlación entre el Nasdaq 100 y Bitcoin fue tan alta como 0.8 recientemente. La industria quería a las instituciones. Las obtuvieron. Ahora tienen que lidiar con el equipaje que trajeron consigo. Bitcoin ya no es un activo no correlacionado ni un refugio seguro. Para aprender cómo necesita cambiar tu estrategia, lee el análisis profundo en mi boletín. Dejaré el enlace en los comentarios.

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