有一個關於投資經理羅伯特·柯比和咖啡罐投資的老故事。 柯比曾經為一對老夫妻提供建議。不幸的是，丈夫去世了，他的妻子請求柯比幫助整理他的投資。 柯比所看到的讓他既震驚又感到謙卑： 這位老先生買下了柯比的每一個建議，就像他的妻子一樣，但他忽略了每一個賣出建議。他只是持有每一支股票，把它們放進一個“咖啡罐”裡，然後忘記它們。最終，這位老先生的表現竟然比他的妻子好出好幾倍。怎麼做到的？ 有些股票下跌了50%，而有些幾乎持平。 但一些多倍增長的股票表現得非常好——其中一支甚至有160倍的回報！ 柯比的建議是，我們應該像老先生那樣：購買優秀的公司，然後就把它們“放進一個比喻的咖啡罐裡，埋起來。” 在投資中，大部分的錢不是在買入或賣出中賺取的，而是在等待中賺取的。

我最近搭乘了西南航空，因為座位分配的變更。我為了靠近飛機前方的較大座位支付了額外費用。然而，一上飛機，我不得不把行李箱放在我身後大約七排的地方，因為我座位上方的行李架已經完全滿了。 下飛機的時候真是麻煩，我等到一半的乘客下機後才去拿我的包，這樣就不會打擾到其他人離開的流程。我也不是唯一一個這樣的人——似乎有好幾個人遇到了同樣的問題。 我原以為這只是一次偶然的事件，因為這種情況以前從未發生過。現在我知道我不是唯一一個。

$BTC 多年來渴望獲得 Blackrock 的認可。這些 ETF 將使他們進入主流，並帶來大量資金流入。他們得到了他們想要的。 但他們忘了，當你邀請華爾街進來時，你會完全改變市場結構。權力從擁有者轉移到了租戶。 在 ETF 出現之前，市場由擁有者主導。 這些人將 Bitcoin 視為長期資產。無論他們使用硬體錢包還是交易所，他們都是為了 10 年的周期。他們確實會出售比特幣並造成崩盤——但這不是因為股市崩盤或情緒不佳。擁有者認為比特幣與市場其他部分無關，並以此行事。 ETF 使市場充斥著租戶。 這些是將比特幣視為臨時交易的投資者——想想養老基金、對沖基金投資者和宏觀交易者。他們不想擁有這棟房子。他們甚至可能不相信比特幣是一種資產。他們只是想租用價格行動。 ETF 注入了大量資金，使比特幣達到歷史新高。但 ETF 的問題在於它們也消除了摩擦。如果租戶因為股市下跌而感到害怕，他們可以只需點擊一下就拋售整個比特幣頭寸，與他們虧損的科技股一起拋售，只為了感覺稍微平靜一些。 比特幣不再是由願意經受風暴的擁有者的高度信念來定價。它是由那些在租金變得昂貴的瞬間就會離開的租戶的焦慮來定價的。這使得市場下跌變成了比特幣崩盤。 納斯達克 100 與比特幣之間的相關性最近高達 0.8。 行業想要機構投資者。他們得到了。現在他們必須處理隨之而來的包袱。 比特幣不再是一種無關聯的資產或避風港。 要了解您的策略需要如何改變，請閱讀我新聞通訊中的深入分析。我會在評論中放上鏈接。