我目前对流动性的框架： > 比特币是一个宏观资产。它与美国股票市场的风险偏好一起波动。 > 机构资金流入将减少像BTC这样的主要资产的波动性，但会提供一个永久的支撑。 > 基于上述原因，我认为BTC再出现-70%的修正几乎不可能。我认为主要的修正幅度在30-55%之间。 > 当BTC上涨时，比特币以外的资产是风险偏好的，而当其修正超过25%时将进入迷你熊市。 > 对资产的贝塔概念很可能已经消失，表现最好的资产是那些拥有实际机构资金流入或有意义的回购并且有强劲增长故事的资产。 预测“周期顶部”是一项模糊的工作。实际上，我们正在经历的是迷你风险偏好周期。真正的熊市只会在经济衰退导致美国股票市场出现显著下跌时发生。 我们没有显示出即将到来的经济衰退的真实迹象，增长依然强劲。通货膨胀和宽松的美联储政策才是真正的风险。 关键是要在迷你周期中表现良好，做到反复操作。进攻和防守，但不期待持续1.5年的熊市。可能会错，但这是我所依据的框架。 未来看起来与过去不同。