O Bitcoin a 60K em julho de 2024 era um BTC muito diferente do que está a 60K hoje. Em julho de 2024, Trump levantou o punho após a sua tentativa de assassinato, garantindo a sua presidência, que na altura era vista como extremamente otimista para os mercados. #Bitcoin começou a precificar isso imediatamente. No início de 2024, os ETFs de Bitcoin à vista tinham acabado de ser aprovados e uma nova onda de capital institucional finalmente conseguiu aceder ao $BTC. Em julho de 2024, a Microstrategy tinha um mNAV em torno de 2 e estava a adicionar agressivamente às suas participações em Bitcoin. No final de 2024, começaram a comprar de forma quase maníaca. Em 2024, a narrativa de que o Bitcoin é uma proteção contra a inflação ainda era muito forte. O otimismo estava em alta e o céu era o limite. Estávamos em descoberta de preços e um alvo de preço de $250,000 parecia muito mais realista do que zero. Em 2026, Trump já estava totalmente precificado no mercado, e a confiança nele diminuiu. Em 2026, os ETFs de Bitcoin à vista viram 2.9 bilhões em saídas desde meados de janeiro e cerca de 8 bilhões desde o final de 2025. O capital institucional está a sair, não proporcionando uma nova influxo de compras. Em 2026, a Microstrategy está fortemente submersa e o seu mNAV frequentemente oscila em torno do nível 1.0, onde a sua orientação afirma que não diluirão mais os acionistas para financiar mais compras de Bitcoin. No final de 2025 até 2026, a narrativa de proteção contra a inflação teve dificuldades. As ações e as commodities viram avanços parabólicos, enquanto o Bitcoin caiu repetidamente. Isso teve o efeito principal de prejudicar a confiança dos investidores. Quando você está a ver todas as classes de ativos a disparar, menos a sua, muitos abandonam o perdedor e vão atrás dos vencedores. Hoje, o otimismo extremo que antes existia no Bitcoin diminuiu, por muitas das razões discutidas acima. O máximo histórico está feito e há MUITO trabalho a fazer para voltar a esses níveis. O mercado PRECISARÁ de novos catalisadores e novos compradores. Isso é algo que o Bitcoin já superou antes, mas o potencial de retornos naquela altura também era muito maior. O Bitcoin a 60K é um investimento muito diferente do Bitcoin nos fundos de 3K ou 15K. Os múltiplos a partir desses níveis ainda eram extremamente atraentes. Os múltiplos a partir de 60K são muito menos atraentes na minha opinião. Isso não é para chamar a morte do Bitcoin, mas para lhe dar uma perspectiva de onde estamos atualmente (através da minha lente, claro). Certamente haverá outros com opiniões diferentes e espero que os seus investimentos funcionem para você. Não acho que vamos a zero, mas acho que a recuperação vai levar tempo, e certamente não acho que já estamos fora das águas profundas. Boa sorte, meus amigos, fiquem bem.