O Bitcoin com 60K em julho de 2024 era um BTC bem diferente do que está com 60K hoje. Em julho de 2024, Trump levantou o punho após sua tentativa de assassinato, garantindo sua presidência, que na época era vista como extremamente otimista para os mercados. #Bitcoin começou a precificar isso imediatamente. No início de 2024, os ETFs de Bitcoin à vista haviam acabado de ser aprovados e uma nova onda de capital institucional finalmente conseguiu acessar $BTC. Em julho de 2024, a Microstrategy tinha um mNAV em torno de 2 e estava aumentando agressivamente suas posições em Bitcoin. No final de 2024, começaram a comprar de forma quase maníaca. Em 2024, a narrativa de que o Bitcoin era uma proteção contra a inflação ainda era muito forte. O otimismo estava no auge e o céu era o limite. Estávamos em descoberta de preços e uma meta de preço de $250.000 em dólares parecia muito mais realista do que zero. Em 2026, Trump já foi totalmente incluído no mercado, e a confiança nele diminuiu. Em 2026, os ETFs de Bitcoin à vista tiveram 2,9 bilhões em saídas desde meados de janeiro e cerca de 8 bilhões desde o final de 2025. O capital institucional está saindo, não trazendo um novo fluxo de compras. Em 2026, a Microstrategy está fortemente submersa e seu mNAV frequentemente oscila no nível 1.0, onde suas orientações afirmam que não diluirão mais os acionistas para financiar mais compras de Bitcoin. No final de 2025 e 2026, a narrativa de proteção contra a inflação tem enfrentado dificuldades. Ações e commodities tiveram avanços parabólicos, enquanto o Bitcoin caiu repetidamente. Isso tem o principal efeito de prejudicar a confiança dos investidores. Quando você assiste todas as classes de ativos se abrandar, menos a sua, muitos deixam o perdedor e correm atrás dos vencedores. Hoje, o otimismo outrora extremo no Bitcoin diminuiu, por muitos dos motivos discutidos acima. O recorde histórico está alto e há MUITO trabalho a fazer para voltar a esses níveis. O mercado VAI PRECISAR de novos catalisadores e novos compradores. Isso já foi superado antes, mas o potencial de retorno naquela época também era muito maior. O Bitcoin em 60K é um investimento muito diferente do Bitcoin com os mínimos de 3K ou 15K. Os múltiplos desses níveis ainda eram extremamente atraentes. Na minha opinião, os múltiplos a partir de 60K são bem menos variados. Isso não é para pedir o fim do Bitcoin, mas para dar uma perspectiva de onde estamos atualmente (pelo meu ponto de vista, é claro). Certamente haverá outras pessoas com opiniões diferentes e espero que seus investimentos dêem certo para você. Não acho que vamos chegar a zero, mas acho que a recuperação vai levar tempo, e certamente não acho que já saímos das águas profundas. Boa sorte, meus amigos, fiquem bem.