Bitcoin a 60K en julio de 2024 era un BTC muy diferente al de 60K actual. En julio de 2024, Trump levantó el puño tras su intento de asesinato, garantizando su presidencia, que entonces se consideraba extremadamente optimista para los mercados. #Bitcoin empezó a fijar precios de inmediato. A principios de 2024, los ETFs spot de Bitcoin acababan de ser aprobados y una nueva ola de capital institucional finalmente pudo acceder a $BTC. En julio de 2024, Microstrategy tenía un mNAV alrededor de 2 y estaba aumentando agresivamente sus tenencias en Bitcoin. A finales de 2024, empezaron a comprar de forma casi maniaca. En 2024, la narrativa de que Bitcoin era una protección contra la inflación seguía siendo muy fuerte. El optimismo estaba en su punto más alto y el cielo era el límite. Estábamos en la fase de descubrimiento de precios y un objetivo de precio de 250.000 dólares nos pareció mucho más realista que cero. En 2026, Trump ya ha sido totalmente incluido en el mercado y la confianza en él ha disminuido. En 2026, los ETFs de Bitcoin spot han registrado 2.900 millones en salidas desde mediados de enero y aproximadamente 8.000 millones desde finales de 2025. El capital institucional está saliendo de la compra, no suponiendo una nueva afluencia de compras. En 2026, Microstrategy está muy bajo control y su mNAV a menudo se inclina en el nivel 1.0, donde su guía afirma que ya no diluirán a los accionistas para financiar más compras de Bitcoin. A finales de 2025 y 2026, la narrativa de cobertura inflacionaria ha tenido dificultades. Las acciones y las materias primas experimentaron avances parabólicos, mientras que Bitcoin cayó repetidamente. Esto, al mismo tiempo, tiene el principal efecto de dañar la confianza de los inversores. Cuando ves cómo se lanzan todas las clases de activos menos la tuya, muchos abandonan al perdedor y persiguen a los ganadores. Hoy en día, el optimismo que antes era extremo en Bitcoin ha disminuido, por muchas de las razones mencionadas anteriormente. El máximo histórico está en su punto y queda MUCHO trabajo por hacer para volver a esos niveles. El mercado NECESITARÁ nuevos catalizadores y compradores frescos. Esto es algo que Bitcoin ya había superado antes, pero el potencial de retorno en aquel entonces también era mucho mayor. Bitcoin a 60K es una inversión muy diferente a Bitcoin en los mínimos de 3K o 15K. Los múltiples de esos niveles seguían siendo extremadamente atractivos. Los múltiples de 60K son mucho menos evidentes en mi opinión. Esto no es para pedir la muerte de Bitcoin, sino para ofrecerte una perspectiva de dónde estamos actualmente (desde mi perspectiva, claro). Sin duda habrá otros con opiniones diferentes y espero que tus inversiones te funcionen. No creo que vayamos a cero, pero creo que la recuperación llevará tiempo, y desde luego no creo que hayamos salido de aguas profundas todavía. Suerte, amigos, que os cuidéis.