Atualização do Caso Base - À beira de um terceiro recuo de 50% no mercado de ações dos EUA desde 2000. A maioria das principais classes de ativos está a ter um desempenho inferior ao do ouro em 2025. A relação entre a capitalização do mercado de ações dos EUA e o PIB e o S&P 500 em comparação com o índice MSCI Ex-US pode ter atingido o pico perto de 2,4x -- o mais alto em cerca de um século. As criptomoedas lideraram a alta -- e provavelmente estão a liderar a queda. O Índice de Criptomoedas Bloomberg Galaxy caiu 1% em 2025 até 7 de outubro, apesar de um ganho de 16% no S&P 500. O antigo reserva de valor, o ouro, subiu mais anualmente em comparação com a commodity industrial mais significativa, o petróleo bruto -- superando a disparidade de 2008 à medida que o petróleo continua a cair. Uma criptomoeda que não rastreia nada e enfrenta competição ilimitada -- Bitcoin -- está pairando perto de um suporte crítico em torno de $100,000. Uma queda abaixo disso poderia desencadear dominós deflacionários em cascata. Já houve algo mais em jogo nos preços de uma classe de ativos -- com oferta ilimitada -- mantendo-se elevados? Estou a apostar na baixa. Relatório completo no Bloomberg aqui: {BI COMD} #gold #bitcoin #stockmarket #bonds