Basisfall-Update - Am Rande eines dritten 50%-Rückgangs im US-Aktienmarkt seit 2000. Die meisten wichtigen Anlageklassen schneiden im Jahr 2025 schlechter ab als gold. Die Marktkapitalisierung des US-Aktienmarktes im Verhältnis zum BIP und der S&P 500 im Vergleich zum MSCI Ex-US-Index könnten nahe 2,4x ihren Höhepunkt erreicht haben -- der höchste Wert seit etwa einem Jahrhundert. Kryptowährungen führten den Anstieg an -- und werden wahrscheinlich auch den Rückgang anführen. Der Bloomberg Galaxy Crypto Index ist im Jahr 2025 bis zum 7. Oktober um 1% gefallen, trotz eines Anstiegs von 16% im S&P 500. Das alte Wertspeicher, gold, ist im Jahresvergleich am stärksten gestiegen im Vergleich zur bedeutendsten Industrieware, Rohöl -- und übertrifft die Diskrepanz von 2008, während Rohöl weiterhin sinkt. Eine Kryptowährung, die nichts verfolgt und unbegrenztem Wettbewerb ausgesetzt ist -- Bitcoin -- schwebt nahe einer kritischen Unterstützung um $100.000. Ein Rückgang darunter könnte kaskadierende deflationäre Dominosteine auslösen. Gab es jemals mehr, was von den Preisen in einer Anlageklasse -- mit unbegrenztem Angebot -- abhängt, die hoch bleiben muss? Ich setze auf das Untere. Den vollständigen Bericht auf Bloomberg hier: {BI COMD} #gold #bitcoin #stockmarket #bonds