Aggiornamento sul Caso Base - Sulla soglia di un terzo drawdown del 50% nel mercato azionario statunitense dal 2000. La maggior parte delle principali classi di attivi sta sottoperformando rispetto all'oro nel 2025. Il rapporto tra la capitalizzazione di mercato delle azioni statunitensi e il PIL e l'S&P 500 rispetto all'indice MSCI Ex-US potrebbe aver raggiunto un picco vicino a 2,4x -- il più alto in circa un secolo. Le criptovalute hanno guidato la strada verso l'alto -- e probabilmente stanno guidando la strada verso il basso. L'Indice Bloomberg Galaxy Crypto è sceso dell'1% nel 2025 fino al 7 ottobre, nonostante un guadagno del 16% nell'S&P 500. L'antico deposito di valore, l'oro, è aumentato di più su base annua rispetto alla più significativa merce industriale, il petrolio greggio -- superando la disparità del 2008 mentre il petrolio continua a diminuire. Una criptovaluta che non traccia nulla e affronta una concorrenza illimitata -- Bitcoin -- è in bilico vicino a un supporto critico intorno ai $100.000. Un calo al di sotto potrebbe innescare un effetto domino deflazionistico a cascata. È mai successo che ci fosse così tanto in gioco sui prezzi in una classe di attivi -- con offerta illimitata -- che rimanessero elevati? Io scommetto sul ribasso. Rapporto completo su Bloomberg qui: {BI COMD} #gold #bitcoin #stockmarket #bonds