Aave ha appena approvato tETH per il loro Core Instance. Ecco perché questo è importante: tETH è essenzialmente un wrapper di staking con leva che funziona attraverso Aave stesso. Ora gli utenti possono prendere in prestito stablecoin contro questa posizione già massimamente indebitata. È leva ricorsiva su leva ricorsiva. Questo esatto scambio ha causato perdite enormi solo poche settimane fa a causa di un lieve aumento dei tassi. Le code di prelievo sono ai massimi storici, gli spread ai minimi storici. Ancora peggio: tETH è già presente anche su Prime Instance, quindi qualsiasi isolamento tra i mercati è scomparso. La contagione del debito cattivo si diffonde ovunque. Il profilo di rischio di Aave è oggettivamente diventato più rischioso con l'aumento dell'esposizione collaterale a Ethena, e tETH lo spinge ancora di più sulla curva del rischio, secondo me. Anche se amo Aave e non sto cercando di essere pessimista qui, mi aspetterei che il capitale istituzionale che entra nei sistemi di prestito DeFi si orienti verso i vault di Morpho piuttosto che verso Aave. Con Morpho, le istituzioni ottengono parametri di rischio personalizzabili che sono immutabili e possono selezionare quale specifico rischio/esposizione di mercato desiderano. + Questo è già dove avviene la maggior parte della curazione DeFi (Steakhouse, Gauntlet, ecc). Guarda il successo del mercato cbBTC di Coinbase su Morpho come un'anteprima precoce (8% APY mentre è esposto solo a collaterale super blue-chip in cbBTC). TradFi sceglierà di curare il capitale con i vault di Morpho mentre le fintech (Coinbase, Robinhood, Revolut, ecc.) porteranno questi mercati curati al retail. Molto più facile collegare e utilizzare i mercati con parametri che possono sottoscrivere in modo più efficace e rimanere conformi.