وافقت Aave للتو على tETH للمثيل الأساسي الخاص بهم. إليك سبب أهمية ذلك: tETH هو في الأساس غلاف تخزين بالرافعة المالية يمر عبر Aave نفسها. يمكن للمستخدمين الآن اقتراض العملات المستقرة مقابل هذا المركز ذي الرافعة المالية القصوى بالفعل. إنها رافعة مالية متكررة على الرافعة المالية المتكررة. تسببت هذه التجارة بالضبط في خسائر فادحة قبل أسابيع فقط من ارتفاع طفيف في سعر الفائدة. قوائم انتظار السحب في أعلى مستوياتها على الإطلاق ، وفروق الأسعار عند أدنى مستوياتها على الإطلاق. والأسوأ من ذلك: tETH موجود بالفعل على Prime Instance أيضا ، لذلك اختفت أي عزلة بين الأسواق. تتدفق عدوى الديون المعدومة في كل مكان. أصبح ملف مخاطر Aave أكثر خطورة بشكل موضوعي مع زيادة التعرض الضماني ل Ethena ، ويدفعها tETH إلى أبعد من ذلك على منحنى المخاطر ، imo. على الرغم من أنني أحب Aave ولا أحاول أن أكون مصيرا هنا ، إلا أنني أتوقع أن ينجذب رأس المال المؤسسي إلى قضبان إقراض DeFi نحو خزائن Morpho فوق Aave. مع Morpho ، تحصل المؤسسات على معلمات مخاطر قابلة للتخصيص غير قابلة للتغيير ويمكنها تحديد المخاطر المحددة / التعرض للسوق التي تريدها. + هذا هو المكان الذي يحدث فيه غالبية تنظيم DeFi (Steakhouse ، Gauntlet ، إلخ). انظر إلى نجاح سوق cbBTC ل Coinbase على Morpho كمعاينة مبكرة (8٪ APY بينما تتعرض فقط لضمانات فائقة الشريحة في cbBTC). ستختار TradFi تنظيم رأس المال باستخدام خزائن Morpho بينما تجلب شركات التكنولوجيا المالية (Coinbase و Robinhood و Revolut وما إلى ذلك) هذه الأسواق المنسقة إلى البيع بالتجزئة. من الأسهل بكثير توصيل الأسواق وتشغيلها بمعلمات يمكنها الاكتتاب بشكل أكثر فعالية والبقاء متوافقة معها.