Aave tocmai a aprobat tETH pentru instanța lor de bază. Iată de ce contează acest lucru: tETH este în esență un wrapper de staking cu efect de levier care trece prin Aave însuși. Acum utilizatorii pot împrumuta monede stabile împotriva acestei poziții deja cu efect de levier maxim. Este o pârghie recursivă asupra unei pârghii recursive. Această tranzacție a provocat pierderi masive în urmă cu doar câteva săptămâni din cauza unei creșteri minore a dobânzii. Cozile de retragere sunt la maxime istorice, spread-urile la minime istorice. Și mai rău: tETH este deja și pe Prime Instance, așa că orice izolare între piețe a dispărut. Contagiunea datoriilor neperformante curge peste tot. Profilul de risc al Aave a devenit în mod obiectiv mai riscant cu o expunere colaterală crescută la Ethena, iar tETH îl împinge și mai departe pe curba de risc. Deși iubesc Aave și nu încerc să fiu un doomer aici, m-aș aștepta ca integrarea capitalului instituțional la șinele de împrumut DeFi să graviteze spre seifurile Morpho peste Aave. Cu Morpho, instituțiile obțin parametri de risc personalizabili care sunt imuabili și pot selecta ce risc specific / expunere la piață doresc. + Aici are loc deja cea mai mare parte a organizării DeFi (Steakhouse, Gauntlet etc.). Uitați-vă la succesul pieței cbBTC al Coinbase pe Morpho ca o previzualizare timpurie (8% APY, în timp ce este expus doar la garanții super blue-chip în cbBTC). TradFi va alege să organizeze capital cu seifuri Morpho, în timp ce fintech-urile (Coinbase, Robinhood, Revolut etc.) aduc aceste piețe curatoriate în retail. Mult mai ușor de conectat și de jucat piețele cu parametri pe care îi pot subscrie mai eficient și pot rămâne conformi.