Syrup a dé-risqué sa valorisation plus rapidement que le prix ne s'est corrigé. De juin à décembre, le ratio Prix-Frais est passé de 12,9x à 2,7x, soit une compression de 78,9 %, tandis que le prix de $SYRUP a diminué de 56,6 %. Cette divergence a été principalement entraînée par la croissance continue des revenus du protocole, et non par un effondrement de la demande. En d'autres termes, les fondamentaux se sont améliorés plus rapidement que la valorisation ne s'est ajustée. Ce qui rend cela notable, c'est le moment où cela s'est produit. Le quatrième trimestre a été l'un des trimestres les plus lents dans le secteur de la crypto. Grandes liquidations, volume plus lent et appétit pour le risque limité. Malgré cela, Maple a continué à générer et à augmenter ses frais. Cette distinction est importante. La compression de la valorisation entraînée par la croissance des revenus est fondamentalement différente de la compression causée par une perte de demande. Le marché ne revalorisait pas Maple parce que le protocole s'affaiblissait. Il se revalorisait alors que l'utilisation persistait. Historiquement, c'est le type de configuration que les accumulateurs à long terme ont tendance à surveiller de près. Des revenus prouvés dans des conditions faibles, un réajustement du multiple de valorisation, et un prix qui n'a pas encore pleinement reflété l'échelle fondamentale. Il vaut la peine de surveiller des actifs comme $SYRUP alors que les conditions du marché changent.