En 2025, Aerodrome a traité plus de 177 milliards de dollars en volume et est devenu le principal lieu de liquidité sur Base. Cela en fait l'une des expériences en direct les plus claires en matière d'économie de DEX basée sur le ve aujourd'hui. En 2025 jusqu'à présent, Aerodrome a traité plus de 177 milliards de dollars de volume de trading total, principalement grâce aux pools Slipstream. La liquidité concentrée est rapidement devenue le lieu dominant, le pool WETH–USDC (CL100) se classant comme le pool avec le meilleur APY sur toutes les chaînes à environ 57,5 % d'APY en 2025. Aerodrome a également émergé comme le principal lieu de liquidité sur Base. Tout au long de l'année, il a constamment maintenu plus de 50 % du TVL DEX et de la part de marché, devant des alternatives comme Uniswap, PancakeSwap et Balancer. Cette domination a persisté à travers plusieurs rotations de marché, suggérant que la liquidité était relativement durable plutôt que purement incitative (l'une de mes choses préférées à propos d'Aerodrome). Le comportement de verrouillage a renforcé cette image. En moyenne, environ 50 % de l'offre d'AERO est restée verrouillée, avec une durée de verrouillage moyenne d'environ 3,7 ans. La majorité des positions veAERO se sont regroupées près de la durée de verrouillage maximale, créant un alignement à long terme entre les détenteurs de jetons, les incitations à la liquidité et les résultats de gouvernance. D'un point de vue conception du système, ces trois dynamiques importaient plus que les APR en gros : - Un débit de volume soutenu, - Une part de liquidité persistante - Un engagement à long terme des jetons. Ensemble, elles suggèrent qu'Aerodrome à la fin de 2025 fonctionnait moins comme un programme de liquidité à court terme et plus comme un système de coordination de capital avec une participation durable. Les marchés de pots-de-vin ont également mûri au cours de l'année, avec plus de protocoles revenant pour des campagnes récurrentes plutôt que des incitations ponctuelles, suggérant que les coûts d'acquisition de liquidité étaient compétitifs. L'intensité des frais par rapport au TVL est également restée élevée pendant la majeure partie de 2025, indiquant une forte utilisation de la liquidité déployée. ...