3 ПРИЧИНИ$AMD ЩО РЕАКЦІЯ НА ПРИБУТКИ БУЛА НЕГАТИВНОЮ 1. Акції торгуються у 2027 році Квартал AMD був об'єктивно сильним, але акції оцінюються залежно від того, як AMD може виглядати, коли MI450 + системи масштабу стійки будуть у повному виробництві. Коли акція оцінюється на майбутньому інфлексі, то все, що безпосередньо не наближає цю інфлекцію, зазвичай дисконтується. Зростання дата-центрів близько 40% вражає, але воно все ще нижче 60% CAGR, який керівництво планує у довгостроковій перспективі. 2. Справжня вигода все ще обмежена при виконанні MI450 Історія AMD про штучний інтелект тепер стосується MI450 + платформи Helios Rack. Керівництво чітко заявляє, що це є ключовим моментом для того, щоб AMD стала системним гравцем у сфері AI-інфраструктури, а не постачальником компонентів. Цей потенціал великий, але він також наполовину завантажений у 2-й півоживленні 2026 та 2027 років, і ринок стає менш готовим фінансувати довгострокові розгортання продуктів, які залежать від складних системних розгортань, а не від збільшення обсягу існуючих продуктів. 3. Настрої щодо ШІ змістилися з «гарних новин» на «доведіть шлях» Торгівля ШІ вже не перебуває у фазі, коли моменти та гайди достатні самі по собі. Ринок сьогодні менш готовий платити за дохід, який має прийти за рік-два, особливо коли це залежить від гіпермасштабних будівель і капітальних масштабів систем. AMD показала, що її основний процесор + GPU-двигун поточного покоління працює, але також підтвердила, що найбільший потенціал попереду. У більш крихкому ризиковому середовищі така комбінація зазвичай викликає реакції, що продають новини.